研究指ESG投资非仅“道德回报” 碳强度对企业股价影响明显

 

现实的投资者不会满足于仅获得“一种道德回报”，他们想要获悉的是，基金剔除压力对于标的股价的影响有多大。

 

根据德国奥格斯堡大学2019年的一项对欧美基金在2010-2017年间的脱碳行为的研究，欧美的脱碳行为对高碳密度公司的股价形成了压制。

 

在被卖出时点，因基金脱碳行为而面临高卖出压力的高碳密度股票，其股价的跌幅近3%，并且鉴于脱碳行动的持续性，对上述股票的负面影响持续了两年之久。

 

短期影响也不容小觑，尤其是当涉及规模较大的投资主体。胡炳熙指出，去年之前，高碳排放行业在被剔除后，其股价并未受太大影响。

 

“2021年初及之前，影响股价的因素一般是石油价格、当地大盘等传统的金融因素。”胡炳熙说，但自2022年始，其发现，企业本身股价的表现远低于单从传统因素推导出的股价水平。“这意味着，碳强度对企业的股价产生了明显的影响，也可说，特定企业的碳强度因素已被投资者计入其股价中。”

 

研究发现，欧美地区的一些石油、天然气企业，在石油供应相对降低后，其相关板块的利润反而会上升。原因是，在减排趋势或需求下，企业或会减少其资本性支出，从而有可能提升其利润。

 

长远看，陈浩扬称，虽然各企业总是受到地缘政治或全球市场事件等短期波动的影响，但从长远来看，气候风险或是大多数公司需要考虑的一个重要因素。

 

全球视域内，近90%的排放被国家的净零承诺所覆盖，并转化为气候政策和立法。这些政策将促使在脱碳方面取得更多进展的公司获得更多的投资，从而使资本从气候落后者重新分配到气候转型领导者。

 

同时，基金经理遵循的ESG披露要求的持续增加，将进一步推动资产管理公司采用ESG整合与剔除策略，并致使ESG风险评级高的发行人和行业从投资中被剔除。相反，在ESG和气候方面取得良好进展的公司将受益于更多的可持续性投资资本。

 

通常，采用ESG剔除的投资策略会筛选出5%-15%的投资范围，用以排除某些行业或发行人。此举可以通过降低高风险的企业和行业敞口来提高投资回报。惯常情况下，选用剔除策略也意味着向某些具有更有利的增长尾风的行业积极倾斜，如受益于气候转型的公司。这也意味着，脱碳方面落后的企业（尤其是高排放行业的企业），或面临被一些投资策略排除在外的风险。