摩根士丹利的投资经理们是如何使用ESG表现来选股的？

文章来源:通向碳中和零碳君2021-03-11 09:18

MRI分析如何实施

每家公司都有一个从A到E的分数，A是可以达到的最高分。为确定该分数，相关PM对每家公司进行识别并记录以下内容：

关键的ESG风险，例如，产品安全或数据安全。

环境、社会和治理的机会，如低碳化或减少废物的技术解决方案。

这些风险或机会对投资的影响

此外，对于有关公司，投资组合经理将确定以下团队商定的普遍风险是否存在低、中或高等级的关注事项，例如：

温室气体（GHG）排放

治理(特别注重管理激励措施)

多样性/文化(董事会、高级管理层、工作人员)

安全(产品、更广泛的劳动力、环境)

数据安全/隐私

税收（透明度、战略、政策、风险等）

他们还将记录关键的行业特定风险，包括可量化的ESG数据，目前包括：

碳税对息税前利润的影响，按100美元/吨二氧化碳计算

Equileap公司出具的性别平等得分

全球正常化税率的影响

Pay X-ray得分（摩根士丹利用于评估管理激励的指标）。

这个过程如何影响投资组合的构建？

ESG因素的性质使得量化其影响具有挑战性。因此，摩根士丹利采用了一系列的方法来将ESG分析结果反映在投资组合中：

在可行的情况下会进行情景分析，例如预测ESG因素对公司增长率、利润或资本支出的影响，以及由此产生的公允价值的变化——例如，模拟消费类大宗商品公司转向更可持续的包装对利润和估值的影响

可能会调整WACC（加权平均资本成本）以反映更高或耕地的风险

除了任何模型或加权平均资本成本的变化外，还可能通过调整仓位规模来反映潜在风险

最后，如果认为MRI评估的ESG风险过高，摩根士丹利可能会选择不投资于候选公司

然而，需要注意的是，高MRI等级并不自动意味着高仓位，而相对较低的MRI等级也不会自动触发减持或撤资。ESG评估是研究过程中的一个重要组成部分，而不是投资决策的唯一驱动力。禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ