ESG之道 | ESG生态系统的演化与扩张

 

随着第三方研究和咨询机构的介入，对ESG投资的研究越来越细化和深入，对企业ESG实践水准的评级也越来越准确。基于这些更为细化和准确的评级，越来越多的实证研究表明，ESG评级较高的股票组合（基金或ETF）的投资回报在中长期的确可以跑赢大市！这意味着，ESG投资不再需要牺牲财务回报，而是可以鱼与熊掌兼得。这些研究发现不但增强了资产委托者和受托者增配ESG资产、金融中介开发推广ESG产品的愿望，也加强了企业改善ESG实践的动力，因为ESG评级的改善不但有助于企业融资，而且会因投资者对其股票的青睐而提升其股价与估值水平。如此一来，一个正向激励机制就在这个生态系统里形成，不断推动ESG投资、咨询与实践活动循环往复，并自我增强。

 

从理论上讲，如果一个企业在环境（E）、社会责任（S）、公司治理（G）等三个领域都表现良好的话，虽然其财务回报在短期内可能因环保成本上升、员工福利提高或公司治理约束的增加而受到负面影响，但从中长期来看，其盈利能力却有可能因潜伏的商业风险、声誉风险、或监管风险的下降，员工工作积极性的提升，以及良好的公共形象和公共关系而明显改善。

 

例如，一个提早治理污染、减少二氧化碳排放的企业，虽然在短期内增加了环保成本，却有可能因此躲过各种难以预测的环保事件或环境监管部门的高额罚款，因此从中长期来看，其财务回报更稳健、更安全。尤其是考虑到加强环保方面的规管是大势所趋，那些今天没有采取减排措施的企业虽然短期财务回报更高，但其早晚需要采取措施来应对不断提升的减排要求，这些财务成本不但将在未来的损益表里体现，而且有可能因行动不及时而遭遇始料未及的恶性事故，甚至企业有可能遭遇灭顶之灾。有远见的投资者往往会提前考虑此类风险因素，从而对此类股票敬而远之。至于在社会责任尤其是在员工福利、人才培训、员工背景多元化（diversity）、企业文化，以及社区关系和公司治理方面表现良好的企业，其中长期的财务回报会更佳，这一点已有众多的理论与实证研究证实，在此毋庸赘言。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ