纯碱、氟、磷、硅等上游化工原料将继续受益于“碳中和+新能源”

　　我们认为，因“碳中和”以及资源安全问题受限的，同时又显著受益于新能源需求拉动的纯碱、氟、磷、硅等上游化工原料将迎来历史性的变革。纯碱：光伏玻璃投产逐步兑现，纯碱华丽转身为“光伏碱”。在纯碱行业供给呈收缩趋势的情况下，光伏玻璃需求却将高确定性的持续增长，我们通过测算，认为2022年纯碱行业或存在一定的供给缺口。氟：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口。萤石作为稀缺的战略性矿产资源正逐渐加大保护力度，同时随着新能源的高速发展，将改变萤石行业过去一贯的发展逻辑，新能源、新材料未来将取代制冷剂成为萤石最主要的下游应用，据我们测算萤石需求未来缺口较大。磷：新能源的快速发展将重塑行业发展逻辑。磷矿石作为国家战略资源以及下游“双高”特点，扩产严重受限。而磷酸铁锂当前作为锂电正极最主流的产品对磷资源的需求不断上升，行业有望持续高景气。硅：双碳背景下工业硅行业集中度有望提升，光伏景气有望拉动工业硅刚性需求增长。工业硅需求将随着光伏产业蓬勃发展以及有机硅渗透率提升而快速增长，在需求增量可观情况下，我们预期未来工业硅行业开工率或将提升，供给偏紧态势有望边际改善，行业或将保持较长期景气。