新能源补贴拖欠问题有望缓解，首批1400亿元债券已在路上

上海证券报报道，用于解决新能源补贴拖欠的首期1400多亿元债券的发行工作，有望在今年年底前完成。

据近期参加债券发行推动会议的人士介绍，目前中国人民银行、财政部、国家发展改革委等部门已经同意，将由两大电网企业发行债券解决新能源欠补问题。

另据电网企业人士透露，公司方面已基本同意并向主管部门国务院国资委进行了汇报。首期债券预计将覆盖“十三五”规划范围内的可再生能源项目，即前八批目录内的光伏、风电和生物质能项目。

在可再生能源从业人士看来，可再生能源补贴存在巨大缺口，补贴发放周期长等问题由来已久。2020年可再生能源电价附加支出预算数为923.55亿元，比2019年执行数增加64.37亿元，增长7.5%。但根据补贴资金缺口匡算，到2020年年底可再生能源补贴缺口将达到3000亿元，资金来源远不能满足补贴需求。业界关于提高可再生能源电价附加费的讨论已持续多年，迄今未有明确结论。

中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩认为，可再生能源补贴支付滞后，不仅将导致企业经营难以为继，逐渐失去“供血”和“造血”机能，更有损政府信誉，使市场丧失投资信心。目前补贴拖欠问题已到了非解决不可的程度，发行债券解决是可再生能源附加资金缺口的可行方式。电网公司是首选的债券发行主体，具备作为发债主体的能力，同时也具备债券资金使用的便利性和技术手段。

电网企业人士对上海证券报记者表示，当前有关债券发行的主体基本确定，但债券利息承担问题仍存在不确定性。目前电网企业自身也面临着大规模投资和经营考核的双重压力，对于承担部分利息的方案颇感为难。

中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎对上海证券报记者表示，可再生能源补贴债券发行工作肯定需要政府部门或者国有企业来承担。电网企业作为具有社会责任的企业承担起这个责任，也将为国内可再生能源持续健康发展作出贡献。从债券规模来看，预计只能还掉小部分历史欠账，未来可能还需要通过持续发债来解决更多项目的补贴问题。

光伏企业人士认为，可再生能源补贴申报流程繁琐，补贴资金发放周期长，企业现金流压力较大，加上民营企业融资成本较高，银行对可再生能源的信贷规模控制较严，不少企业感觉经营压力较大。通过发债解决新能源补贴拖欠问题，对于国内可再生能源发展将是重磅利好。

国信证券新能源运营商深度报告认为，新能源补贴拖欠问题已经到必须解决的阶段，面对或超过3000亿元的累积补贴缺口，或可通过确定合理的发电小时数，可以加快补贴拖欠问题的解决，兼顾可再生能源补贴资金的效率与公平。即使按照最低保障小时数保守计算，当前风电及光伏运营商净资产收益率及内部收益率仍有明显边际改善，成为历史性拔高新能源运营商合理估值的底层逻辑，新能源运营商面临根本反转机遇，建议继续积极把握。