据了解，自2012年以来，我国各试点碳市场陆续建立，碳资产托管作为一种碳金融创新工具也开始在市场上出现，并逐渐得到企业认可。碳资产托管是指企业将其持有的碳资产委托给专业机构代为管理，并按约定收益分成的活动，其核心在于帮助企业外包市场风险，实现碳资产的保值增值。对于碳资产管理机构，碳托管实际上也是一种融碳工具，因此，在有的试点碳市场，碳配额托管业务也被称为借碳。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com
对控排企业而言，有意愿采取碳资产托管模式的企业主要有两种情况，一是大型控排企业集团，配额资产体量较大，没有缺口或缺口不大，履约压力较小，而碳资产管理涉及部门较多，决策流程相对复杂冗长。对这类企业而言，其参与碳交易的动力较低，属于典型的风险规避型交易者，多以国有企业为主，参与碳托管业务的首要考虑是稳健安全，其次才是收益。另外一类则是小型控排企业，其拥有的碳配额体量较小，但面临一定的缺口，对价格较为敏感，希望尽可能地降低购买配额进行履约的成本，而企业自身的碳管理能力较弱，在碳市场建成初期及其后的相当一段时间内可能无法建立自有的专业碳管理团队和获得充分的市场信息。这类企业以私营部门的中小型企业为主，它们对于借助专业机构开展碳配额托管以实现收益有较强的需求。总之，不论是哪一类型的企业，进行碳资产托管的核心诉求都是在企业尚不具备有效的碳管理体系的情况下，为其提供风险外包的服务，帮助企业规避繁琐的决策流程，实现碳资产的保值增值。
微碳面向近100 家控排企业开展问卷调查显示，已经或准备通过专业机构进行碳资托管的企业占到25%。其中，72%的企业拥有的碳资产为50 万吨以下，28%的企业拥有超过50 万吨的碳资产。这说明，中小型控排企业具有较高的碳资产托管需求。考虑到中国碳市场的统一和扩容，以及市场建立初期企业碳资产管理能力的普遍欠缺，碳资产托管的市场空间可谓广阔。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com
广州微碳作为广东碳市场的重要交易机构和首家综合会员，面向多家控排企业开展了碳资产托管业务。2016 年上半年，广州微碳投资有限公司与深圳能源集团股份有限公司下属的两家电力公司（深圳市广深沙角B 电力有限公司、深能合和电力（河源）有限公司）达成议，在广州碳排放权交易所办理了碳配额托管业务，这是广东第一单、也是目前全国最大的碳配额托管项目，托管碳配额达350万吨。至今，广州微碳累计托管的碳资产总计近500万吨，涉及多个行业企业，碳资产托管服务丰富了企业的碳资产管理模式，降低了企业的碳管理成本，帮助企业规避风险，实现碳资产稳健增值的目标。微碳与托管企业的成功合作也起到了良好的示范效应，越来越多的控排行业企业正在探索通过这一
渠道盘活自身的碳资产，微碳也在不断创新，力图以契合企业需求的托管模式服务更多的客户。带动更多企业积极运用碳市场创新机制，提高市场参与度。
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然而，这一业务模式的风险也不可回避。基于控排企业先天的风险厌恶属性，托管业务模式中的风险往往是由托管机构（一般是碳市场机构交易者）承担的。也就是说，托管方需要确保托管配额“本金”的绝对安全，并获得一定的收益。由于目前我国试点碳市场普遍缺乏风险对冲机制，托管机构对托管碳配额的操作主要集中在现货市场的买卖交易和碳配额与CCER 互换两方面。而在目前市场流动性有限，CCER 抵消规则不明朗的情况下，托管机构相应地需要承担更高的风险，这对托管机构的专业能力和市场判断提出了较高的要求。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com
作者简介：蔡超女士 广州微碳投资有限公司碳资产部总监，全国碳市场能力建设（广东）中心讲师团成员。 北京大学经济学学士，英国伦敦大学学院（ UCL ）环境与可持续发展硕士。 曾在环境相关的大型国际机构和国际项目任职多年，在环保、气候变化与碳金融领域有扎实的理论基础和广泛的跨领域、跨部门实践经验。带领微碳团队服务广东省各行业多家控排企业，为企业带来碳资产方面的实际收益。
本文摘选于环维易伟-中国碳市场研究报告2017
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