全国社保基金理事会副理事长陈文辉：加大对“双碳”领域资产配置，注重把握产业发展规律

　　8月20日消息，由中国财富管理50人论坛举办的“2022夏季峰会”在京举行。全国社保基金理事会副理事长陈文辉出席会议并发表演讲。

 

　　陈文辉指出，随着绿色能源和减碳技术成本不断降低，越来越多的行业将被纳入“双碳”赛道，也会不断衍生出新的产业。在发展“双碳”过程初期，一定要有这些金融、财税、投资政策的支持，使得它能够逐渐地变成一种投融资的可持续性。

 

　　陈文辉表示，在“双碳”发展背景下，要加大对“双碳”领域的资产配置，注重把握产业的规律，实现均衡发展。

 

　　以下为嘉宾发言全文：

 

　　各位来宾，很高兴能够参加财富50人论坛的夏季峰会。

 

　　这次峰会主题是金融助力稳增长。我也看到，星期四的国常会专门研究了新能源车的问题，协调发展机制，还有一个是充电桩，应该是属于新兴基础设施。

 

　　我今天也想利用这个机会，谈一谈“双碳”战略下的投资思考，也就是说我们投资领域怎么样助力“双碳”战略。

 

　　一、“双碳”战略将带来一场广泛而深刻的经济、社会系统性变革，这个词已经比较多了。但是我要说的意思是，可能大家对于到底有多深刻的系统性变革，可能理解的还不透。一般大家都觉得这可能就是个能源革命，当然能源很重要。前面我把数字经济专门放在前头来，刚才肖主席就专门讲到，资管行业的数字化改造。我自己的认识，因为我现在就在搞这种投资，资管行业的数字化是比较晚、比较慢的，刚才肖主席已经系统介绍了。

 

　　我们知道，数字经济数字化、互联网，从消费领域过来的，2C，然后开始工业互联网2B。我上周去山东调研的时候，专门去看海尔的工业互联网的应用，确实也是为之一震。

 

　　数字经济对我们国家经济社会的影响，大家是看得比较清楚了，而且是越来越清楚。我觉得是把整个的经济社会一遍一遍地进行改造。我想说的意思，“双碳”虽然只是一场能源革命，但是同样会对我们国家经济社会各个领域全面改造一遍，所以应该从这个意义上来理解系统性的变革。我相信会看得越来越多。

 

　　比如说“双碳”首先带来能源结构的变化，从煤、油到天然气，然后光伏、风电等等。其实“双碳”也会带来推进工业文明向生态文明的一种转变，里头就会有很多不同的东西。比如说可能过去考虑的更多是成本最优，今后考虑更多的是资源利用效率的一个最高，而且会把这些东西给它内含到企业的成本当中去。

 

　　第三个，它对我们整个的生产生活方式都会发生一个很大的变化，也包括我们整个的经济布局都会发生一个变化。比如电解铝这样可能更多是在富煤地区，今后可能就不是了，而是更多的富光的地区，比如说西部光能、风能比较多的这些地方，向这些地方集中。也还有在沿海的这样一些地方。

 

　　我去山东，它的海面跟福建，跟江苏还不一样，那边比较大的开发了。山东反而没有太开发，现在很多的大企业都去这边开发，如果是这样，利用价值就更高了，因为离得近，山东又是一个大的工业省份，所以会有一些大的深刻的变化，这是我讲的第一个。

 

　　二、主要想说一说投资的事情。

 

　　“双碳”对于机构投资来说是一条又长又宽又厚的投资赛道，这是我们要引起投资界非常非常的关注。前面我这里主要还是讲一个共识，经过了20年的时间，30年了，全球各个国家从民间到政治家对它的认识已经是形成共识了，大家都知道，我就不说了。

 

　　“长”也不说了。“30/60”年的目标，意味着这个赛道可以一直延续到本世纪中叶。

 

　　“宽”这个赛道是特别地宽，大量相关的产业现在仍然处于一个萌芽期。随着绿色能源和减碳技术成本不断降低，越来越多的行业将被纳入“双碳”赛道，也会不断衍生出新的产业。

 

　　为什么这么说？这里头就有一个技术进步跟成本降低的问题。技术进步以后，成本降低了，过去可能不能商业化落地的东西都商业化落地了。比如说像光伏，过去可能是亏的，现在的光伏发电成本甚至于低于现在比如说煤这些发电。当然它有一个怎么样输送等等问题。它其实是技术进步带来的成本降低，然后带来了规模，规模经济效益出来了以后，进一步推动了技术进步。

 

　　它是不断地衍生过程，我为什么专门提这个事情？因为我们都知道，中国是一个资源匮乏的大国，能源问题一直是制约中国经济发展的一个瓶颈。你像我们讲的石油的安全等等问题，包括几周以前，我去青海跟宁夏看，包括我们投的石油、天然气管网这个，从境外修的管网确实是耗费巨大的工程，而且有的地方安全还成为问题。包括在有的地方，露在地面上的，跨越黄河的，还要武警来看守。能源一直制约中国经济的发展。

 

　　过去因为我们的能源是一种制约属性，今后，我们的能源，光伏，包括风能等等这样一些新的能源，它的转化是一个制造业的出现。比如说你的光伏板等等一系列的东西成本降低，包括转化，包括储能等等。它转化完以后，这一转变对我们国家是非常有利的。因为我们国家有强大的制造能力，我们现在在全球来说，应该是最强的一种制造能力。再加上我们的劳动力相对来说，当然你说可能跟一些落后地区，比如说越南可能还要贵一些，但是相对它的劳动力的熟练程度、技能等等方面比，我们强大的制造能力在新能源上应该是形成了比较强的比较优势，而且这种比较优势会越来越发挥出来。对于克服资源匮乏的现实是非常有帮助的。对于中华民族的伟大复兴是奠定了非常重要的基础，这个“宽”，资源属性到制造属性是非常大的转变。

 

　　我这里也列了一些，它带来一些不断的变化。比如说光伏治沙，我在青海看到大片光伏布在那里以后，底下的草长起来了，可以养羊了。青海省里的地方政府就说以后光伏板搞高一点，不光要养羊，还要让牛在底下跑，过去这些地方都是戈壁跟沙漠，当然还有其他的分布式光伏等等。

 

　　“厚”。“双碳”的发展中间不断地会遇到新的问题，解决这些问题又会形成新的产业，就如同矛与盾，有矛必然会有盾出现。有盾出来，又会有新的矛对它进行攻击，新产业、新业态会不断地层出不穷。比如说动力电池出来了以后，会带来环境污染的问题。慢慢的，我看一些初创企业已经开始在做，怎么样搞电池回收的问题，包括现在液态电池，现在经常讲的新能源车安全性低的问题，那么就有固态电池的出现，所以不断地会出现这些东西，时间关系就不多说了。

 

　　需要资本和金融的支持和引导，要达到碳中和的目标，需要海量的资金，大家都知道，我就不多说了。

 

　　在这里简单说一句，可能在“双碳”目标发展的过程之中，特别是初期，需要金融投资政策，包括国家财税这些政策的支持。因为过去这一块是一个典型的负外部性，你要把负外部性放进去以后，肯定会增加它的成本，初期的时候，一定要有这些金融、财税、投资政策的支持，使得它能够逐渐地变成一种投融资的可持续性。

 

　　这里有一个图是讲的政策制度的引导使得企业绿色低碳产业发展转型的一条道路怎么样从开始的要支持到后面变成一种可持续。

 

　　四、“双碳”投资可关注的重点领域。

 

　　一个是可再生能源和绿色基础设施等等，光伏这些可能都知道了。现在储能是会变得越来越重要，特别是我们的一些化学储能。我看最近有这方面的一些投资机构连续的报告，包括一些新技术的应用，很多都会出来。

 

　　下面重点讲一下“双碳”和数字经济结合的领域。

 

　　还有碳资产、碳交易，我们国家刚刚起步，上海的交易所现在是非常初步的，不是期货是现货，而且现在的范围也很紧。

 

　　“双碳”这个从投资领域来说，可能是一个很好的选择，把“双碳”跟数字经济结合，这是一个比较容易产生爆发力的地方。比如说新能源汽车就是这样，新能源汽车最开始的时候，是作为一个电动化的东西。开新能源汽车的省汽油费，成本在下降，是一个便宜的交通工具。但是因为是电，它能够使得一个车的智能化更好地实现，油车不大好实现，所以就会变成一个智能的助手，上面可以有很多的功能。

 

　　这个电池既是一个可以给它充电加油，又可以放电，它是一个储能。我这次在青岛也看到一个特来电，它就变成了一个储能的设施，做得确实非常好。我相信今后是会有爆发力的。

 

　　我这里还要说另外一个意思，我们现在知道智能手机已经变成每个人不可或缺的东西，甚至于比身份证，比这些东西还要重要。上个车，进到餐馆，进个办公室，进个写字楼都要扫你的手机。手机的发展可能已经到了一个极限。下一步很有可能，新能源汽车可能会成为另外一个手机来完全改变我们的生活，所以这个产业是非常非常之大的。而且我们也看到，这个产业现在在我们国家发展得是非常好的。比亚迪超过了特斯拉，中国新能源车在全球的范围达到了59%，我们的出口量也非常之大。我碰到一些汽车界的人士，像过去二汽的厂长陈清泰老先生，有一次我碰到他，他搞了一辈子汽车，他就非常激动地说这些事情，我听了之后非常感慨，所以我觉得这可能是下一步很重要的领域。

 

　　五、“双碳”投资中把握的规律。

 

　　一个是周期性。这里要说几个意思，现在这个共识，我觉得应该是坚定不移的相信。虽然今年俄乌冲突带来了一些，比如说欧洲因为能源的问题带来了一些问题，但是它的长远目标没有降低，而且会更加坚定。有一次，我跟贝莱德的（芬克）先生对话的时候，我也问他这个问题，他是坚定不移，他觉得这更加使得欧洲加大了这方面的力度。当然短期比如说像德国可能2035年这个目标有些要往后放一放等等，但是这个是坚定不移的。这一点要相信。

 

　　另外，我们也要知道，这是一个很长周期的过程之中，所以我们可能在中间也不能一轰而上，不能把煤一关了之，一停了之，也会带来很多问题，包括去年的拉闸限电等等问题。

 

　　从金融的角度来说，这里头有两个要注意的。1、从银行信贷，大家看得非常清楚了，可能会在这方面有一些比较极端的动作出来，对于整个经济也会有一些伤害，所以，对于银行业本身也不是一个好的事情，可能要把握一个节奏。2、另外，投资。现在大家看到一轰而上，“泡沫”起来了也是一个问题，可能要把握这个产业发展的规律。去年、前年有的领域，包括电池这个领域可能有的估值是不是就过于高了一些？比如说在一级市场融资估值高了，二级市场可能就会有一些难度，所以这是应该特别注意的。

 

　　因为有这么一个“双碳”的发展“30/60”的长期趋势，从大资产、大资金的配置，特别像我们这样的，怎么样加大对“双碳”领域的资产配置，可能是一个要认真研究的问题。因为我们讲资产配置可能更多的是在讲一个比较均衡的。但是对于这样一个能源变迁经济发展底层的东西大的革命，而且可能会带来整个经济社会的变革，我们可能在这方面也要有所动作。这个是应该关注的。

 

　　最后，“双碳”的转型应该说是一个非常非常重大的事情。没有转带来灾难性问题，如果转的过程中，做得不是太好，虽然你也转了，但是会带来很多经济上的问题，比如说滞胀之类的，也可能引起社会问题。如果转型成功，通过资本推动技术进步带来整个社会治理的创新，实现这种带动，可能又是飞跃的一次机会，这一点非常重要。

 

　　我就说这些，谢谢大家！