财务公司绿色信贷助力实现“双碳”目标

　　如何解决全球气候变化问题现已经成为全人类的共识，近一半的国家已将碳中和目标写入法律或政策文件。2021年联合国气候大会（COP26）达成的《格拉斯哥气候公约》呼吁全球在气候目标方面采取更加有效的行动。

 

　　习近平主席在第七十五届联合国大会上表示中国将采取更加有力的政策和措施为全球环境保护和应对全球气候变化上做出中国贡献。提出了中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和的“双碳”目标。 “双碳”目标为中国实现绿色低碳转型制定了路径。

 

图表1：中国自主贡献目标对比

 

资料来源：《新目标、新阶段、新金融-2022年绿色金融发展趋势展望》兴业研究 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
 

　　但相较世界其他主要经济体，中国从碳达峰到碳中和仅有30年。而目前中国制造业增加值约占全球的28%，二氧化碳排放占比约在30%左右。制造业具有资本密集度高、生产过程对环境影响较大等特点，中国在加快工业化的进程中不可避免地承担了越来越多的碳排放量。所以实现“双碳”目标可以说是“时间紧任务重”。

 

　　2021年《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和国务院《2030年前碳达峰行动方案》陆续公布，明确了“双碳”目标时间表与路线图，制定了能源、工业、城乡建设、交通运输、农业农村等领域以及具体行业的实施方案。

 

　　为实现“双碳”目标全社会需投入大量资金。该资金总规模预计将达数百万亿人民币，而其中绝大部分需要依靠金融体系解决。目前绿色金融发展的主要五大领域包括：绿色信贷、绿色债券、绿色保险、碳排放交易权和ESG投资，而近年来绿色信贷发展迅速，已经成为绿色金融的绝对主力。因此建立和完善绿色信贷政策，引导鼓励各类金融机构布局绿色信贷，关系到中国“双碳”目标的成败。

 

二、中国绿色金融发展状况及实证研究

　　（一）绿色信贷保持高速增长

 

　　绿色信贷是指将符合环境监测标准、污染治理效果和生态保护作为贷款的重要审查条件，金融机构通过差异化定价引导信贷资金投向有利于环保的产业和企业，推动经济的绿色转型和可持续发展。

 

　　目前中国绿色信贷规模存量世界第一。截至2021年三季度末，中国本外币绿色贷款余额14.78万亿元，同比增长27.9%，环比增长1.4个百分点。其中，向直接和间接碳减排项目发放的贷款分别为6.98万亿和2.91万亿元，合计占绿色贷款的66.9%。投向基础设施绿色升级产业和清洁能源产业贷款余额分别为6.99万亿元和3.79万亿元，同比增长25.7%和22.8%。绿色信贷投向行业主要集中在交通、能源等行业，占比超过50%。

 

图表2：绿色信贷余额及增速

 

资料来源：《新目标、新阶段、新金融-2022年绿色金融发展趋势展望》兴业研究

图表3：金融机构绿色信贷结构分布

 

资料来源：《助力实现“双碳”目标绿色金融大有可为》KPMG

　　（二）推出绿色金融支持工具

 

　　1.碳减排支持工具。2021年11月，央行推出碳减排支持工具重点涉及三大领域发展：清洁能源、节能环保、碳减排技术。该支持工具聚焦碳减排的重点领域和项目，主要对具有明显碳减排效果的项目给予支持。目前，碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构。金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放贷款后，可向央行申请资金支持，央行按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，利率优惠程度明显低于其他再贷款利率。而这种优惠利率也由金融机构通过绿色信贷利率传导给各类绿色企业和绿色项目，体现了要求金融机构向碳减排项目提供低成本的资金要求。碳减排支持工具将是中国“双碳”目标的一个长期性工具。

 

　　2.煤炭清洁高效利用专项再贷款。国务院在碳减排金融支持工具基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，推动绿色低碳发展。煤炭清洁高效利用领域包括煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、工业清洁燃烧和清洁供热、民用清洁采暖、煤炭资源综合利用等。专项再贷款也同样采用“先贷后借”的机制，央行可按贷款本金100%提供再贷款支持，也高于上述碳减排支持工具60%的水平。因为在能源低碳转型过程中，煤炭短期内仍是中国最主要的能源，所以推出煤炭清洁高效利用专项再贷款符合实际发展情况。

 

三、财务公司开展绿色信贷业务

　　（一）财务公司概况及特点

 

　　截至2020年末，全国财务公司行业机构数量257家，表内外资产规模11.34万亿元，信贷总规模3.68万亿元。服务对象为国内200余家大中型企业集团，所涉及的成员单位涵盖电力、石油化工、钢铁、机械制造、交通运输、民生消费等20多个行业，基本覆盖关乎国计民生的重要行业。

 

　　财务公司是经监管批准的持牌金融机构，拥有相对完备的金融业务资质，业务范围涵盖传统商业银行业务及部分投资银行业务，在金融市场中具有特殊地位。另外，作为集团中的一员，相对于外部金融机构，财务公司与实体产业联系更为紧密，与集团企业整体利益高度一致。财务公司作为集团内部银行，对成员企业的信贷投向、信贷条件、信贷规模等方面发挥着引导作用，对绿色产业发展的影响不容忽视。

 

　　（二）财务公司开展绿色信贷业务的优势

 

　　1.贴近企业生产经营，聚焦集团绿色战略。财务公司在推动绿色金融创新发展上具有天然优势。首先，财务公司是所在集团系统内企业，主要服务对象为集团成员单位，对于集团绿色产业发展的战略部署及绿色产业项目情况具有先天的信息优势，在设计绿色金融体系及业务管理模式时能够根据集团内实际情况量身定制。同时，大多数财务公司都肩负着集团绿色金融发展引领者的角色，了解集团绿色金融发展方向，设计并推广相关绿色金融发展指标等。

 

　　2.调动内外部金融，促进绿色产业发展。财务公司作为系统内持牌的金融机构，担负金融服务平台职能，负责归集资金并发放贷款，能够将系统内资金精准投放于集团重点支持的绿色产业中，同时通过加大与外部金融同业的联系，拓宽集团各企业融资渠道，撬动外部市场资金，利用银团贷款和央行政策性支持工具等业务模式，助力集团绿色产业的发展。

 

　　（三）财务公司开展绿色信贷业务的挑战

 

　　1.绿色信贷投放规模受限

 

　　财务公司绿色信贷资金的主要来源是对所在集团成员单位的资金归集、同业拆借和注册资本。根据国资委和银保监会对中央企业财务公司资金归集度的要求，财务公司的全口径资金集中度应达到70%以上。但是受制于各集团自身主业性质、上市公司关联交易限额、境外公司数量、公司管理级别、行政力量强弱等因素影响，财务公司的资金管理与成员企业资金需求出现矛盾，不同财务公司资金归集情况差别较大。而资金归集率直接影响可贷款的资金头寸，进而影响绿色信贷的投放。而同业拆借受限于拆借时间较短，且如果投向绿色产业项目就会存在“短借长投”的流动性风险。因此相较于商业银行，财务公司的信贷扩张水平有限。并且绿色信贷通常利率较低，导致利差较窄，因此大多数财务公司无法投入大量资金用于绿色信贷业务的投放。

 

　　2.绿色信贷风险把控难度大

 

　　目前大多数财务公司仍缺少完善的绿色金融战略计划、配套制度和专业化的绿色金融团队，也没有构建相应的风险控制机制。财务公司行业开展绿色信贷业务整体时间较短，对绿色信贷的了解和研究通常较为粗浅，预防措施仍有待完善，对绿色信贷业务的管理和审查往往套用传统信贷方式，对绿色项目的审查缺乏专业化判断。而绿色项目大多涉及能源、工业、基建和交通运输等，此类项目期限长、投入大、专业技术要求高，因此本身存在相对较高的风险。部分绿色信贷以碳权碳收益等作为担保，而财务公司对于此类担保物管理办法仍存在缺失。加之节能减排技术的应用更易对项目的稳定运营产生不确定性，给财务公司风险控制带来较大压力。

 

　　3.缺乏独立专业的绿色信贷认定标准

 

　　绿色认定体系的建立是财务公司推进绿色金融的重要抓手，在推动财务公司绿色金融发展的起步阶段有重要的指导意义。绿色认证不仅满足监管政策的要求确保了信贷资金真正投向绿色产业项目，而且绿色认证有助于对绿色项目所产生的环境效益进行准确测算。

 

　　但行业内多数财务公司因自身体量相对较小业务相对单一，缺乏对绿色信贷项目的有效认定核评价标准，特别是暂无法对项目的环境效益进行量化区分。在项目环境、社会风险识别评估等领域的审查仍然处于核对环境影响评价报告等政府文件的初级阶段。容易导致不符合绿色信贷标准的企业“乘虚而入”让财务公司蒙受损失。

 

　　（四）财务公司发展绿色信贷的举措与方向

 

　　1.努力突破信贷规模限制

 

　　绿色信贷业务的规模决定了财务公司行业在推动“双碳”目标上作用的大小。因此如何突破规模瓶颈成为未来财务公司发展绿色信贷最主要的议题。首先建议财务公司应主动参与到所在企业集团的绿色产业发展战略之中，在集团层面，争取专项资金支持，定向用于集团内绿色产业的发展。第二，充分利用央行再贴现、再贷款等政策工具获取优惠资金支持，满足信贷投放需求。第三，积极与金融同业合作，研究开展绿色银团贷款、绿色贷款资产证券化产品，解决自身存款不足问题。

 

　　2.提升绿色信贷的风险管理和信息统计能力

 

　　财务公司绿色信贷业务应强化全面风险管理和全流程控制体系，严控开展绿色信贷业务中的各类风险。首先建议完善交易对手的准入机制加强贷前授信管理和白名单准入管理，开展对交易对手的信用评级。其次，保证绿色信贷的背景真实性，信贷业务部门应加强尽职调查，深入了解绿色项目开展和运营情况，严格把关项目实施材料真实性和准确性，并采取必要风险缓释措施降低信用风险。最后，做好项目资金用途监控及贷后检查，持续关注项目进展和资金流向，可对风险隐患设置风险转移或熔断制度，对特殊企业要及时调整授信额度、追加担保或者终止信贷投放。

 

　　另外，也要根据监管要求将绿色信贷绩效纳入宏观审慎评估体系（MPA），定期向监管机构报送《绿色信贷专项统计表》、《绿色融资工作开展情况报告》等业务数据，加强对ESG信息进行披露，形成一套健全完善的绿色信贷风险管理和信息统计体系。

 

　　3.规范绿色信贷认定标准

 

　　财务公司开展绿色信贷需要规范自身绿色信贷认定标准。建议以《绿色产业指导目录（2019年）》为认定基础，该《目录》涵盖节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级和绿色服务等六大类，并细化出30个二级分类和211个三级分类，是目前中国关于界定绿色产业和项目最全面、详细的指引，能切实解决在具体操作过程中所遇到的困难。

 

　　同时，财务公司作为金融机构也应满足人行或银保监对于绿色信贷的认定标准。人民银行制定的《绿色贷款专项统计制度》的绿色贷款按用途划分为节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级、绿色服务六大类，与《目录》相一致。而银保监会出台的《绿色融资统计制度》将绿色信贷统计范围分为：与生产、建设、经营有关的绿色信贷；与贸易有关的绿色信贷；与消费有关的绿色信贷。虽两部分口径仍有不同，但也为财务公司行业绿色认定提供了依据。

 

　　最后，可将具有公信力机构的认定公示结果作为绿色信贷认定的重要参考依据。例如住建部的《绿色建筑评价标准》认定了绿色节能建筑，还有交通运输部《绿色港口等级评价指南》和长江海事局《绿色航运公司”和“绿色船舶”名单》也都对绿色港口以及绿色船舶进行了认定。

 

　　4.丰富绿色信贷业务产品

 

　　多样化的绿色信贷产品为所在企业集团绿色产业的发展提供了重要金融工具。财务公司应积极借鉴商业银行优秀经验，在监管允许的范围内不断丰富自身业务品种，包括可以为绿色企业日常经营提供绿色流动资金贷款；为绿色固定资产项目提供绿色项目建造贷款；与其他金融同业合作共同开展基于绿色项目的绿色银团贷款；推出各类环境权益抵质押贷款业务，如碳排放配额抵质押贷款、排污权抵质押贷款、碳汇收益权质押贷款、可再生能源补贴确权融资以及能效信贷等。同时，可以利用央行再贴现优惠政策，为绿色企业提供绿色票据承兑和贴现等票据业务，协助企业进一步降低财务费用。

 

　　实现“双碳”目标是中国未来金融行业发展的方向，财务公司应充分利用自身优势积极研究绿色产业资金特点，不断探索绿色金融产品，完善绿色金融风险管理，引导政策和资金向绿色产业倾斜，通过绿色信贷等各项金融手段帮助绿色企业及项目降本增效。在推动绿色产业发展中发挥举足轻重的力量，助力国家和所在集团企业“双碳”目标的最终实现。

 

　　作者贾凡为招商局集团财务有限公司企业金融部战略客户经理