转型类债券发展势头良好

以起息日统计在2022年5月24日至6月23日，市场共计发行绿债47只，其中转型债券共计发行8只，绿债共计发行金额为702.89亿元，转型债共计发行金额为42.9亿元。各项数据分布如下：

6月2日，上海证券交易所发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号—特定品种公司债券（2022年修订）》，支持高耗能行业等的低碳转型公司债券的发行。6月6日，中国银行(3.250, 0.00, 0.00%)间市场交易商协会发布《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，支持推动传统行业转型升级。自此转型债进入发展的高速阶段。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

根据上述交易所的指引及交易商协会的通知，转型债定义分别为1）本指引所称低碳转型公司债券，是指募集资金用于推动企业绿色低碳转型的公司债券，用于投向低碳转型领域的金额一般不应低于募集资金总额的70%；2）本通知所称转型债券，是指支持适应环境改善和应对气候变化，募集资金专项用于低碳转型领域（100%）的债务融资工具。转型债券是绿色金融的有益补充，也是可持续金融的子品种。发行转型债券需在募集资金用途、转型信息披露、第三方评估认证和募集资金管理四项核心要素等方面满足本通知要求。从上述定义可以看出，银行间市场就所发行转型债的募集资金要求完全投入与低碳转型领域，较证监体系的约定（70%）来的更为严苛。

从具体募集资金用途来说，交易所约定的转型债适用于高耗能、煤炭等行业及园区能源系统的产业升级领域、节能降耗方面及综合优化及环保提升等。募集资金可以1）技术研发、工艺改进、设备采购及租赁、专业服务采购，2）项目的建设、并购、补充项目配套营运资金或偿还项目有息负债，3）通过直接投资或基金投资等方式进行合理使用。银行间市场募集资金使用试点领域包括电力、建材、钢铁、有色、石化、化工、造纸、民航等八个行业。主要支持两类项目和经济活动：一是已纳入《绿色债券支持项目目录》但技术指标未达标的项目；二是与碳达峰碳中和目标相适应、具有减污降碳和能效提升作用的项目和其他相关经济活动，上述项目和经济活动包括但不限于：1）煤炭清洁生产及高效利用，2）天然气清洁能源使用，3）八个行业的产能等量臵换，4）绿色装备/技术应用等。因此，从募集资金约定用途来看，跨市场的约定有一定的重合度。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

从2022年5月24日至6月23日间绿债的发行情况来看，首先，绿债发行以非城投为主；商业银行债品种在该期间的绿债发行量最大、中票次之；从行业来看，金融行业及公共事业为发行规模最大的行业；从发行人所在省份来看，北京及湖北为绿债该期间发行规模最大的省份。从同样期间发行的转型债来看，转型债的发行人均为非城投，品种主要是中票及公司债；从行业来看，材料行业的发行规模最大；从发行人所在省份来看，山东省为转型债在该期间发行规模最大的省份。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

2022年5月24日至6月23日间，转型债发行体量最大的债分别为“22网租04”及“22鲁钢铁MTN001(转型)”，发行金额均为10亿元，期限分别为1+1及2+N，票面利率分别为2.7%及4%。从转型层面来看，两只债券的分别约定/预计内容如下：

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1）22网租04：本期债券与发行人国网国际融资租赁有限公司低碳转型发展目标挂钩，发行人预设关键绩效指标为国网租赁智能电网、输变配电及清洁能源领域融资租赁业务投放金额；低碳转型绩效目标为2021年1月1日至2022年12月31日，国网租赁智能电网、输变配电及清洁能源领域融资租赁业务合计投放金额不低于660亿元。若发行人未达到设定的低碳转型绩效目标，则第1个付息日赎回全部债券。

2）22鲁钢铁MTN001(转型)：本期债券的募集资金用途投向为山东钢铁(1.730, -0.01, -0.57%)股份有限公司莱芜分公司新旧动能转换系统优化升级改造项目，为减量置换项目。本期债券募集资金拟投项目替代原有高耗能生产线，工艺系统高效运行和产品提档升级是山钢集团提升核心竞争力的重要途经，本项目经升级改造后，核定新建炼铁产能608万吨/年、炼钢产能615万吨/年，较技改前分别减少16万吨/年、4万吨/年，一定程度上压减了炼铁产能和炼钢产能；烧结工序单位产品能耗由51.3kgce/t下降至44.7kgce/t，高炉工序单位产品能耗由52397.62kgce/t下降至359.33kgce/t，转炉工序单位产品能耗由-13.03kgce/t下降至-30.08kgce/t，均有明显节能降碳效果。预计每年可节能32.52万吨标准煤，减少二氧化碳排放量78.49万吨。按用于项目的募投资金占项目总投资比例折算后，每年可节能3.58万吨标准煤，减少二氧化碳排放量7.91万吨。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

综上，从制度框来来看，绿色债券、低碳转型债券、低碳转型挂钩债券均已在政策及市场认可度上逐步得到完善，期待全国传统企业的减碳之路能越走越远。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ