首单“碳债券”基本信息

本期“碳债券”名称为中广核风电有限公司2014年度第一期中期票据，发行人是中广核风电有限公司，主承销商是上海浦东发展银行和国家开发银行，财务顾问是中广核财务有限责任公司和深圳排放权交易所。债券发行金额是人民币10亿元，发行期限为五年。

（一）利率结构 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

利率由固定利率和浮动利率两部分构成，其中： 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

1.固定利率5.65%作为发行利率，这部分由发行日薄记建档确认，主要由发行人评级水平、市场环境和投资者对碳收益预期来判定。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

2.浮动利率与发行人下属5家风电项目在债券存续期内实现的碳交易收益正向关联，浮动利率的区间设定为5BP到20BP。此处碳交易指国内自愿碳市场开展的对国内核证碳减排量（CCER）的交易。BP被称为基点，是债券和票据利率改变量的度量单位，1BP=0.01%。浮动利率的定价机制是：

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（1）当碳收益率等于或低于0.05%（含募集说明书中约定碳收益率确认为零的情况）时，当期浮动利率为5BP；（2）当碳收益率等于或高于0.20%时，当期浮动利率为20BP；（3）当碳收益率介于0.05%至0.20%区间时，按照碳收益率换算为BP的实际数值确认当期浮动利率。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

碳收益率=每期碳收益/本期中期票据发行规模×100% 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

这一定价机制保证了债券投资者对发行人碳交易收益的分享，而市场对这一债券的反应一定程度上表现出投资人对碳交易市场发展和债券附加碳收益的信心。浮动利率挂钩发行人特定风电项目碳收益率，也突破了以往浮息债只与定存利率、Shibor（上海银行间同业拆借利率）和回购利率等基准利率挂钩的常规，开创了国内挂钩“非常规标的”并推广低碳概念的先河。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

（二）项目选择 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

为促进碳减排，推动国内碳市场发展，发行人将本债券浮动利率部分与下属5个风电项目的碳交易收益挂钩，项目选择基于以下考虑：1.风电项目已经投产，年运营数据相对稳定可预期，可产生相对平稳的碳减排收益；2.部分项目已经在国际清洁发展机制（CDM）合作中实现收益，有可以参考适用的方法学；3.项目对应的碳交易平台已经确认，交易风险相对可控。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

综合上述因素，最终确定的5个风电项目分别是：装机均为4.95万千瓦的内蒙古商都项目、新疆吉木乃一期项目、民勤咸水井项目、乌力吉二期项目以及装机为3.57万千瓦的台山(汶村)风电场项目。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

（三）投资人利益保护 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

由于国内碳交易市场尚在发展初期，本期“碳债券”在产品设计上特别安排了保护投资人的特殊机制。如在碳交易买方违约、减排额已形成但尚未核准等情况下，发行人仍有义务以约定方式模拟计算期间内碳收益额，以此来保证投资人的权益，并督促发行人在债券存续期内进一步规范碳资产的经营和交易，控制碳交易市场风险向债券投资人传导。此外，鉴于企业未来碳收益部分包含了一定企业收益权的特征，通过借鉴中国银行间市场交易商协会对资产支持票据产品的信息披露要求，发行人与主承销商对产品执行更为严格的信息披露标准。

（四）产品优势 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

本次碳债券的发行利率为5.65%，较同期限AAA信用债估值低46BP，充分展现出产品存在的相对优势：1.债券采取跨市场要素的投资人收益共享模式，帮助投资人在实现债权的同时分享发行人部分未来碳资产收益；2.债券采取的类期权结构帮助发行人提前锁定成本，有效控制碳交易市场风险；3.债券设计了特别的投资人保护机制，还设计了证券化思路的信息披露标准，提高了债券本身的安全性，得到市场投资者的普遍认可。