欧洲基于自然的碳信用市场的出现

欧洲基于自然的信贷市场很年轻，但正在增长。它们为寻求以强劲基本面为基础的高质量信贷敞口的投资者提供了一个独特的机会。

去年，由于对一些避免森林砍伐（REDD+）项目和方法的批评，自愿碳市场（VCM）受到了审查。总体而言，交易信贷量下降了51%，但由于价格大幅上涨，市值保持在略低于20亿美元.在SLM Partners，我们很高兴地看到VCM碳信用买家变得越来越成熟，他们根据项目类型和位置区分信用额度，并愿意为质量付费。

在这种演变中，欧洲基于自然的信贷处于有利地位，原因有很多。

欧洲信贷的需求和支付意愿很强。2023 年，欧洲信贷平均交易价格为 25.41 美元，远高于全球平均水平 7.59 美元.这一溢价得到了欧洲企业的强劲需求的支持，这些企业正在寻找离家更近的高质量项目，这些项目与客户和员工更相关，并且不易受到声誉风险的影响。

买家区分技术和基于自然的碳信用额。在 2021 年和 2022 年，基于自然的信用额度的交易价格是基于技术的信用额度的两倍多。2023年的溢价甚至更高.

并非所有基于自然的信用都是平等的。基于自然的信用额度仍然由REDD+项目主导，但它们也包括其他类型的项目;即农业、植树造林、再造林和植被恢复 （ARR） 和改进森林管理 （IFM）。这些项目特别受到买家的追捧，这些项目的平均信用额度价格继续稳步增长，而其他项目类别，即REDD+和技术型项目，则落后。

移除积分现在是首选。支持农业、ARR和IFM信用价格上涨的一个关键因素是，买方更倾向于通过增加植物和土壤从大气中吸收的碳而产生的清除信用，而不是通过减少排放而产生的减少或避免信用。REDD+、能源效率、燃料转换和可再生能源等项目都有助于减少或避免碳排放，而不是碳清除或封存。基于技术的碳清除，如直接空气捕集（DAC）或碳捕集、利用和封存（CCUS），仍然非常昂贵（每吨封存高达600美元）.同时，农业、ARR 和 IFM 项目提供基于自然且具有成本效益的碳去除解决方案。

欧洲基于自然的清除信用额度的供应仍然有限。总体而言，注册的欧洲项目仍然很少。2022年，欧洲项目的信贷总额不到市调机制总交易量的1%。作为回应，欧洲项目开发商和经纪人正在争先恐后地建立一个项目管道，这些项目将在未来10-20年内提供数百万吨的信贷库存。

SLM Partners正在开发适合开拓这一市场的欧洲林业项目。许多投资于农业或林业生产用地的房地产资产管理公司都有兴趣通过利用碳市场来提高回报。然而，有必要能够证明超出常规业务的“额外性”，以产生碳信用额。土地利用的改变，如植树造林，可以实现这一目标。但是，仅仅投资于传统林业或农业的延续不太可能带来额外的碳储存。基于扩大更可持续的土地管理形式的生态战略，如连续覆盖林业（CCF）或再生农业，具有更大的潜力。这些战略保留了对生产木材或食物的商业关注，但对景观管理采取了更全面的方法，确保在整个景观中考虑到土壤健康、生物多样性、碳封存和气候变化适应能力。它们可以提供可扩展的机会来产生碳信用额，因为它们能够在土壤、植被中储存更高水平的碳，在森林的情况下，还可以在寿命更长的木制品中储存。

SLM Partners目前正在欧洲各地开发林业项目，结合ARR和IFM项目类型，为投资者提供商品生产和碳信用额的收入。为了进入不断增长的碳信用市场，SLM Partners与欧洲领先的碳开发商建立了合作伙伴关系。我们的爱尔兰植树造林地已经是Ecobase正在开发的泛欧VCS ARR项目的一部分。这些项目的碳信用额目前约为25-30欧元/吨。

我们看到这个市场未来增长的坚实基础。我们预计，在进一步的需求、新项目的供应以及政策和监管标准的制定的推动下，欧洲碳项目市场将增长。随着新的欧盟可持续发展报告标准的实施，企业对欧洲项目的需求预计将增长，因为企业被要求分解他们购买的信用额度，并从欧盟内外注册的项目中退出。欧盟《土地、土地利用变化和林业条例》（LULCF）的修订设定了到2030年净碳清除量达到3.1亿吨二氧化碳当量的目标，这也有可能推动该市场的进一步扩张（欧盟称之为“碳农业”）。为了支持这一增长，欧盟推出了碳去除认证框架（CRCF），为市场带来了透明和可信的标准。

欧盟也在考虑启动农业排放交易计划（AgETS）这将要求受监管的农业实体通过购买林业和其他陆上碳清除项目的信用额度来抵消排放。向欧洲合规市场过渡可能会导致基于自然的清除信用额度价格大幅上涨，使其更接近现有排放交易体系中的价格，其中 2022 年欧盟配额价格平均为 80 欧元/吨.