若欧盟CBAM超预期落地，在现行规则下，其影响仍然有限。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om
影响范围：欧盟碳边境调节机制作为欧盟碳市场在边境的延伸，其征收范围应为已纳入欧盟碳市场的行业，主要包括电力、工业（钢铁、炼焦、水泥、玻璃、石灰、造纸、制氮、炼铝、石油化工等行业）。根据7月14日欧盟披露的CBAM立法草案，目前仅涉及电力、钢铁、水泥、铝、化肥五个行业。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om
影响程度：中国对欧盟出口中，CBAM所涉行业的出口金额占比不超过2%，欧盟碳市场所涉行业的出口金额占比不超过10%。利用海关总署HS分类数据进行影响上限估计（如无完全对应的统计数据则采用其上一级更大范围的统计数据，例如化肥出口数据采用HS分类中“25章 盐；硫磺；土及石料；石灰及水泥等”项、化工产品全部纳入等），计算CBAM目前涉及我国对欧盟出口金额不足2%；如果考虑CBAM进一步扩大至欧盟碳市场的全部范围，该占比也不超过10%。
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中国对欧盟出口中当前欧盟CBAM所涉行业金额占比 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m
资料来源：万得，信达证券研发中心
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中国对欧盟出口中当前欧盟碳市场所涉行业金额占比 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om
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影响分析：一是欧盟CBAM将逐步对进口产品生产全过程排放进行溯源，将带来大量碳核查需求；二是在商品生产过程中，短时间难以改变工艺流程，则使用绿电替代化石能源电量成为最简单有效的减碳方法。预计非化石能源发电（水电、核电、风电、太阳能发电）市场化交易电价/绿证价格或将出现上行；三是或将加快我国碳价上涨，缩小与欧盟碳价差距，以此将更多“碳税”留在国内。四是未来需要进一步关注欧盟碳市场扩容，这将扩大CBAM可能征收的范围；特别是向下游行业/产品（如机电产品）的扩容，可能将对我国出口产生较大影响。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com
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