分析碳试点运行状况：成交过于集中于履约期，价格趋稳

据悉，截至2015年年11月月6日，我国碳配额量市场累计成交量4653万吨，累计成交金额达13.51亿元，均价29.04元/吨。其中，公开市场交易量3322万吨，累计成交金额10.01亿元，均价30.13元/吨；；协议成交量1331万吨为，协议成交金额为3.50亿元，均价26.29元/吨。

 

分试点来看，截至2015年11月6日，湖北交投最为活跃，累计成交2150万吨，成交金额5.27亿，占到全部7个试点的40%左右；重庆市交投最不活跃，成立一年多至今，仅成交27万吨，成交金额仅676万元。

 

 

分月份成交方面，以成交最活跃的湖北和广东为例。湖北2015年7月前交易量较均匀，成交量集中在20-100万吨左右，2015年7月为其首次履约截止月，交易量暴涨至662万吨。广东成交量受履约截止月的影响更为明显，其成交量峰值出现在2014年和2015年的6月、7月，其他月份成交较少。

 

 

成交价格方面，2015年前，碳价格波动幅度较大且明显下降；2015年以来，价格较稳定。2015年以来，碳配额价格最高的为北京和深圳，北京价格在40-55元/吨之间，在深圳在30-45元/吨左右；湖北、天津价格最为稳定，波动区间均在在20-25元/吨；上海和广东价格有下降态势，已由年初30元/吨左右下降到现在的10-15元/吨。

 

 

我们认为配额价格下滑主要源于：1）配额发放相对过剩。由于地方保护主义，为减少企业负担，各地配额发放相对充足，导致交易需求不足；2）经济增速下滑。2015年经济增速下滑背景下，电力企业、钢铁企业等能耗大户碳排放需求减少；3）CCER供给冲击。2015年各试点将CCER纳入交易体系，配额价格受到CCER低成本的冲击。