张育斌：碳排放权期货交易是碳交易的重要形式

各位领导、各位来宾，女士们、先生们，大家下午好！

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很高兴参加第六届地坛论坛。最近几天大家心情都不错，打开微博微信，基本上都是大家晒的北京的蓝天和白云。在蓝天白云的映衬下，北京展现出了历史文化名城和国际大都市的美丽风貌。我们每一个北京市民都热切的希望，这蓝天和白云能够常驻，烦人的雾霾能够远离我们。刚才我看了一下，今天又达到了中度污染的水平，可见我们节能减排改善环境还任重道远。

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当前，我国正处在快速工业化和城镇化的进程中，加快转变经济增长方式，推进产业结构升级，走低碳发展道路，成为我国当前经济发展的迫切任务。节能减排已不仅仅是环境问题，更关乎经济社会的可持续发展。作为一个期货市场的从业者，我愿向诸位报告，期货市场可以在减少排放、推进节能环保，乃至转方式、调结构中发挥重要的作用。

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首先，碳排放权期货交易是实现减排目标的重要方式。碳期货市场可以通过风险转移、资产定价和成本转化三大功能，充分发挥碳市场的减排作用。第一、帮助控排企业管理减排风险，通过碳期货交易，控排企业可以在期货市场上提前锁定减排成本，合理安排生产计划，为顺利实现减排目标提供稳定的外部环境。第二、碳期货价格透明度高、公允性强，能够充分反应碳排放权资产的价值，有利于控排企业从金融机构获得金融支持，推动市场资本转向低碳领域。第三、碳期货交易能够帮助控排企业以较低交易成本实现减排成本收益的转化，与一对一的现货交易方式相比，期货市场的交易成本更低，并能够在远期实现碳排放权的所有权转移，将环境效益和经济效益有效结合。

其次，碳排放权期货交易是碳市场的重要交易形式。碳市场包括了现货市场和以期货为代表的衍生品市场。以欧盟碳市场为例，欧盟碳交易开展初期，由于控排企业难以把握碳配额总量与可实现的排放量之间的关系，担心履约时配额不足，因而当期不愿意卖出，缺乏参与交易的积极性。碳期货推出以后，控排企业可以利用期货市场规避风险，参与积极性大幅提升，同时金融机构也发现了碳期货的交易机会，纷纷进入市场进行交易，为控排企业的碳交易提供了交易对手方，如今已经使碳期货成为欧盟碳交易的主要方式。2008年到2012年间，碳期货交易量在欧盟碳市场交易总量的占比从75%提高到了90%以上，加上期权交易，碳期货及衍生品的交易量占比已经超过了95%。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

此外，碳期货市场也是国际碳资源竞争的重要平台。碳期货价格是国际碳交易领域议价权的重要依据，也是制定和实施碳关税的重要武器，发展碳市场已经成为大国构建新的全球政治经济体系的战略要素。作为全球第一大碳交易市场，欧盟通过输出碳期货市场的交易规则和监管安排，在全球碳资源争夺战中已经抢占了先机。国际货币体系先后经历了煤炭加英镑、石油加美元的体系后，目前全球碳交易市场初步形成了碳排放权加欧元为主的局面，促进了欧元国际影响力的进一步提升。我国也应当从资源战略的高度，认识碳市场的重要意义，将巨大的减排潜力转化为巨大的碳资产和碳资源。

尽管碳排放权具有天然的标准化、易储存、中远期使用等特点，是适宜开展期货交易的品种，但也需要一定的基础和条件，主要包括健全的法律制度体系、完善的基础设施、完备的统计报告核查制度，以及有效的监管。在基础设施方面，碳排放注册登记系统、期货交易系统、报告报送系统，是碳排放权分配、登记、交易、交割和核定清算的基础。其中，注册登记系统建立碳市场参与者的账户，记录这些账户里碳排放配额的发放、转移和注销；碳期货交易系统是市场主体参与期货交易的平台；报送系统是控排企业向主管部门报告碳排放情况的渠道。交易系统和报送系统均需要与登记系统连接，以实现碳排放权在不同账户间的交割划转，以及最终的核定注销；交易系统也需要与银行对接，实现交易主体之间资金的划转。在核查核定方面，要建立统一的检测、报告和核查制度，规定企业排放量的测算和监测方法、报告和第三方核定制度，这是统计企业历史排放量、测定实际排放量的方法，也是保证市场公正透明和政府有效监管的手段，是碳一、二级市场及衍生品市场建立的必要条件。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

期货市场是风险转移的市场，但是由于具有特殊的交易机制，如果风险管理失控，监管不到位，又有可能产生新的风险，甚至危害实体经济的运行。与此相适应，期货市场的监管目标主要有三个：一是打击市场操纵行为，确保价格信号的真实有效；二是打击市场欺诈行为，维护正常的交易秩序，保护市场参与者的合法权益；三是防范市场风险，保障市场的安全稳健运行和市场功能的正常发挥。碳排放权本身具有特殊性，碳交易的风险与期货市场的风险相互叠加，使得碳期货交易的监管更为重要，也更为复杂。因此充分有效的碳期货监管准备，也将是开展碳期货交易的重要条件。

经过20多年的发展，目前我国期货市场已经建立起较为完备的品种体系，市场规模位居世界前列，连续多年成为第一大商品期货市场。金融期货市场创新步伐加快，股指期货、国债期货、股票期权等都已经上市交易，期货市场价格发现和风险管理的功能已经在相关行业和领域得到充分体现和广泛认可。更为重要的是，我国已经形成了一套既符合期货市场通行的运行规律，又符合我国实际期货市场风险防范和监管的制度体系。期货市场的发展成果及有效的监管体系，将为今后碳期货市场的建设奠定坚实的基础。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

我国碳市场的发展，经过了自愿减排项目、碳交易试点进入了建设全国碳市场，乃至在此基础上研究探索碳期货交易，进一步完善碳市场体系的新阶段。中国期货市场监控中心作为期货市场重要的监管支持机构和公众服务机构，在证监会的指导下一直开展碳期货的跟踪和研究，下一步在碳期货市场的研究论证和建设过程中，也还有很多支持性的工作要做。我们将在相关政府部门和监管部门的指导下，与各方通力合作，共同推动我国碳市场的建设和发展，为保护碧水蓝天、促进生态文明建设做出应有的贡献。谢谢大家！

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（本文根据中国期货市场监控中心副总经理张育斌在第六届地坛论坛上的演讲记录整理而成，未经本人审阅）

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