屠光绍：碳中和驱动全球金融体系的四大重要变革

“碳中和是人类经济社会发展方式的历史性重大转型，也是驱动全球金融体系变革的重要力量，对全球金融体系提出了新的要求。”上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍表示，服务碳中和是全球金融体系的新任务，正在驱动全球金融体系出现四方面重要变革，而中国可持续金融的发展在促进全球金融体系变革中发挥了重要作用。

11月24日，在2023年第一财经金融价值榜·金融峰会上，屠光绍发表题为《服务碳中和与全球金融体系变革》的主旨演讲，详细阐述了碳中和驱动全球金融体系做出的四方面重大变革，并认为，碳中和任务艰巨，这些重要变革需要继续深化。

 

碳中和是驱动全球金融体系变革的重要力量

“碳中和需要金融体系提供服务，是驱动金融体系变革的重要力量。”屠光绍认为，碳中和是人类社会发展的新进程，是人类经济社会发展方式的一次历史性重大转型，是需要全球共同努力才可以实现的重大任务。

从碳达峰到碳中和看起来时间较长，但任务艰巨，如果碳减排量不能在现在基础上有更大的力度和更有效的措施，碳中和的目标很难实现，也无法做到气候升温在既定时间控制在1.5摄氏度，“这是非常严峻的，对人类是巨大的挑战。”屠光绍称。

他用“三个重大”来阐释这一人类社会发展的新进程——碳中和是人类经济社会发展方式的历史性重大转型，是全球需要共同努力才可以实现的重大任务，碳中和既带来重要发展机遇同时面临着重大挑战。

在新进程中，碳中和对全球金融体系提出了新要求，屠光绍称，这包括巨大的金融需求、持续的资金投入、匹配的制度机制、有效的金融服务，以及全球金融合作。

碳中和对金融体系变革提出新要求的同时，服务碳中和也是全球金融体系的新任务。“当前，服务碳中和是金融体系最重要的目的，”屠光绍表示，服务碳中和还体现在金融市场的功能深化、金融行业的经营变革，以及金融机构的业务转型等方面。

碳中和驱动全球金融体系四方面重大变革

碳中和驱动全球金融体系发生变革，在屠光绍看来，四个方面非常重要。

第一，可持续金融在全球金融体系中的重要性需不断提升

屠光绍从全球碳市场、可持续债券、可持续信贷、可持续基金、可持续保险等方面分析称，2018年以来，全球可持续金融规模显著攀升，在全球金融体系中的份额和体量都明显增加。以碳市场为例，全球碳市场规模从2018年的1860亿欧元增至8650亿欧元，年复合增长率达到47%，所覆盖的碳排放占全球温室气体排放的比例从不足15%提升至约25%。

 

此外，全球可持续债券规模近5年的年复合增长率达到41%，占债券总规模的比例则提升9个百分点达到13%；2021年，全球可持续信贷规模达7160亿美元，创历史新高，是2020年的3倍；10余年来，涌入可持续基金的新资金不断增加，相关收益表现也明显超越传统基金，其中，股权类表现最优，2023年上半年，可持续基金、传统基金股权类收益分别为10.9%、8%；可持续保险方面，以中国为例，2018年~2021年间，绿色保险保额和赔付金额年复合增长率分别达到24%、23%，包括农业巨灾保险、绿色建筑保险、新型绿色产业保险等多种产品类型。

“但这些数量的提升仍然不够，”屠光绍指出，减碳任务对金融投入的需求巨大，可持续金融的重要性还有待进一步提升。

第二，可持续金融自身结构需进一步优化

“碳市场对于整个可持续金融体系而言非常重要，”屠光绍指出，包括中国在内的全球主要经济体都非常重视碳市场建设，但无论从交易量还是平均交易额、碳价来看，依然存在发展不平衡的问题。

屠光绍表示，广义的绿色金融包括转型金融，而可持续金融的概念则更大，但无论是碳金融、气候金融、绿色金融包括转型金融，还是可持续金融，核心目标和主要任务都是服务绿色低碳。数据显示，近年来，全球转型金融产品的发行规模和发行数量有明显的上行趋势，2021年末总规模已超过30亿美元。但考虑到巨大的资金投入需求，屠光绍指出，“当前转型金融的市场规模是远远不够的，结构也是不平衡的。”

他以我国情况举例分析，过去我国的“纯绿”产业发展很快，但要实现绿色低碳发展，减碳的重头其实是传统的高碳行业，实现碳中和的核心及重点是高碳高排放行业的低碳低排放转型。有测算显示，高碳高排放行业向低排放转变，在绿色低碳发展中的占比达到80%左右，“这就需要更多资金投入，当前转型金融市场规模还远远不够，需要持续发力。”他称。

此外，屠光绍指出，当前包括债券、IPO、PE在内的直接投融资落后于整个可持续金融体系结构进一步完善的需要。数据显示，截至2021年末，全球绿色直接投融资市场规模突破5000亿美元，但主要以债券为主，IPO、PE投资占比较低，直接投融资市场的建设和结构完善亟需加强。

第三，可持续金融资源全球配置需持续改进

“碳中和需要全球共同努力，发达经济体和新兴市场及发展中国家都需要投入付出，但是全球金融资源的分配又是极不平衡的。”屠光绍指出，不同国家和地区间在绿色低碳发展和金融资源的不匹配，就需要加大全球金融资源的有效配置。考虑到发达国家与发展中国家金融资源存在差异，需要全球发达国家和地区在服务全球碳中和中加大力度。

 

数据显示，截至2020年末，主要经济体金融资产总额在全球金融资产中的占比，澳大利亚、加拿大、法国、英国、日本、中国、美国七个国家合计接近60%；同期，欧洲、美国、加拿大、澳大利亚、日本全球五大主要发达地区和国家在可持续投资金额、占比方面更突出，同时也存在较大差异。其中，2016年以来，可持续投资在总投资金额中的占比达到过50%以上的国家和地区，包括欧洲、加拿大和澳大利亚等。

可以看出，全球可持续投资主要聚集在金融资源更充裕的发达国家和地区。如何改进全球可持续金融资源的配置？屠光绍认为，需要更多金融支持来满足新兴经济体和发展中国家、经济落后国家对绿色低碳发展的资金需求。但他也直言：“这个任务非常重，这也是下一步全球金融体系变革的重要方向。”

谈及世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行、金砖国家新开发银行、亚洲基础设施投资银行等全球和区域多边机构对绿色低碳的支持，屠光绍指出，碳中和对资金的需求量巨大，而多边机构本身体量和资金提供能力也有限，同时还肩负碳中和以外的金融服务任务，改善可持续金融体系的资源配置仅靠多边机构支持是远远不够的。

屠光绍称：“改进全球金融资源特别是可持续金融资源的配置，是一个重要任务，需要迈出更多实质性步伐。”

第四，可持续金融国际合作与治理体系需加快健全

“搭建全球可持续金融的合作治理体系才能更好地促进前面三大变革，尤其是优化全球可持续金融资源配置的重要变革。”屠光绍指出，当前已经逐步在搭建全球可持续金融合作和治理体系，包括联合国、G20、国际货币基金组织、世界银行等国际组织的推动，政府部门的协调，以及全球金融机构的商业合作等。

搭建可持续金融国际合作与治理体系有四大重要内容：首先是建立统一指标体系，包括碳中和指标、高碳低碳指标、碳排放的计算、碳足迹的确认等，全球需要有共同的标准；其次需要有统一的基准性的可持续披露框架；再次，要建立有效的风险评估机制；最后要有国际协作的数据系统。

中国在全球可持续金融体系中发挥重要作用

中国在全球可持续金融体系建设中发挥着重要的作用，屠光绍强调，中国不仅在碳市场、可持续债券、可持续信贷、可持续基金、可持续保险等方面发展迅速，服务中国自身的绿色低碳发展，而且也在为其他国家绿色低碳发展提供金融支持，从“一带一路”清洁能源投资、银行发行“一带一路”绿色债券、提出“一带一路”绿色投资原则（GIP）等举措来看，中国不断为全球碳中和与可持续发展提供金融资源，尤其在“一带一路”清洁能源投资中的占比不断提升，光伏与风能等新能源优势明显。

 

以可持续信贷为例，屠光绍特别提到，全球可持续信贷规模增速较快，以间接融资为主的中国做出了很大贡献。“但中国的任务依然很重，”屠光绍指出，中国GDP占全球比例不足20%，碳排放却占到近30%，可持续金融的重要性还要继续提升，同时也在不断完善可持续金融的体系和结构。

此外，屠光绍表示，10余年来，中国持续积极参与全球可持续金融发展制度建设和治理，既包括多边平台，也包括双边合作，形成大量成果落地。此外，中国自身可持续金融制度建设也为国际提供了中国样本，如2022年，原中国银保监会（现国家金融监督管理总局）出台了《银行业保险业绿色金融指引》，今年，发改委发布《绿色产业指导目录（2023年版）》，进一步为中国可持续融资、可持续投资等提供重要指引。早前2020年，生态环境部等出台《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》，中国在可持续金融发展的不同阶段起到了积极的引领作用，在全球金融体系变革过程中，做出中国贡献。