碳排放数据测算及其在绿色金融中的应用

 

在绿色金融和ESG投资领域，企业碳排放数据可有很多种应用。首先可以用来评估单个上市公司的气候风险。下图为某化工行业上市公司的数据总览。从数据可知，该公司实体风险（物理风险）较低，为2级；但转型风险较高，为4级。该公司对应对气候变化比较重视，碳中和管理等级为5。碳足迹方面，该公司2020年二氧化碳排放量为1800多万吨，折合碳强度为270吨/百万元产值。

 

第二，金融机构可以根据单个上市公司的气候风险，按加权等方法评估投资组合的气候风险。下图为沪深300组合的数据总览。总体上看，沪深300的转型风险要比实体风险（物理风险）更高，约60%的公司面临3级或以上转型风险。碳中和管理方面，约50%的公司管理水平为最低级别。碳足迹方面，整个组合2020年二氧化碳排放量为17.7亿吨，折合碳强度为60.9吨/百万元产值。

 

第三，金融机构可以提取碳排放数据中的特征信息，设计碳指数或其他与碳相关的投资策略。下图为高碳行业碳强度优选组合，从沪深300平均碳强度最高的七个行业中，选取每个行业碳强度最低50%的公司作为指数样本，再采用自由流通市值权重形成一个指数。我们又选取了七个行业中每个行业碳强度最高50%的公司作为对照组合。回测数据显示，该指数比对照指数和基准指数都表现更优。

 

以上只是列举了碳排放数据在绿色金融和ESG投资中的三种简单的应用场景，在投资实务中，还可以有更丰富的应用，如金融机构开展气候压力测试等等。

 

总之，非可量化，无以管理。我们认为，碳排放数据是金融行业应对气候变化的关键基础设施，有着广泛的应用前景。目前信息披露和数据可获得都不够，加大碳排放数据供给十分重要和紧迫。商道融绿目前已形成三大数据系列：ESG评级数据（ST@R数据库）、ESG风险数据（RADAR数据库）及碳中和数据（PANDA数据库），为推进双碳目标的实现提供坚实的数据基础。

 

（作者为商道纵横总经理，清华大学管理学博士，商道融绿董事长）