怎样薅一把“碳金融”的羊毛?

1962年6月，《寂静的春天》开始在《纽约客》杂志社连载，它不仅彻底改变了《三体》中叶文洁和地球文明的命运，更在现实世界中唤醒了全人类的环保意识。

 

由此肇始，1972年联合国签署了《人类环境宣言》，1987年“可持续发展”概念被确定、环境经济学应运而生。接下来，从1992年《联合国气候变化框架公约》、1997年《京都议定书》、2007年《巴厘路线图》、2009年《哥本哈根协议》，再到2015年《巴黎协定》，应对全球气候变化问题的国际合作框架建设历程一波三折。

 

作为负责任的大国，我国高度关注全球环境保护工作，总书记在第七十五届联合国大会上宣布：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。 

 

综合多种统计口径，目前我国碳排放量约为100亿吨，而2030年峰值中位数为108亿吨，也就意味着仅有8%的腾挪空间。此外，从碳达峰到碳中和，对比世界主要经济体的承诺时间（美国45年、日本43年、欧盟国家59-77年），中国将用全球历史上最短的30年时间实现，既彰显了决心和雄心，也面临着压力，可谓名副其实的“时间紧、任务重”。如此陡峭的政策曲线斜率若要实现，意味着一场宏大复杂的变革。

 

已经有政界、学界、商界人士纷纷表示，碳中和行动堪比第四次工业革命，牵涉到自然资源禀赋、支柱产业结构、经济增长条件、国家能源安全等变量，甚至预示着碳基能源向硅基能源的进化。

 

从国务院《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、中央经济工作会议，各部委发文，再到“十四五”规划相关内容，在高层定调和主流舆论的频频加持之下，关于这份被时间表倒逼出来的市场潜力和投资空间众说纷纭，各大券商普遍预测在百万亿人民币以上级别。中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏在博鳌亚洲论坛2021年年会上表示，“为了实现碳达峰、碳中和，未来30年，我国需要新增的绿色投资规模，100万亿是一个非常保守的估计，几百万亿是大概率事件。”

 

如此广阔天地，想必大有作为，金融行业怎甘落于人后？ 

 

构建绿色金融体系是实现“碳中和”的关键一环，通过完善绿色投融资激励机制纠正市场失灵，引导低碳实体经济发展，并由此诞生了“碳金融”的概念。

 

作为绿色金融体系的一个分支领域，“碳金融”的使命在于充分发挥金融支持低碳发展的资源配置、风险管理和市场定价功能，将碳排放的外部性通过要素配置和交易机制进行内部化，摆脱行政化、公益化的尴尬处境。 

 

目前我国绿色金融以间接融资为主，规模11万亿的绿色信贷居全球之首，然而相关标准和产业目录仍然滞后，以碳足迹为标志的环境信息披露体系欠缺。 

 

近期，监管部门频繁释放改革信号，比如存量8000亿的绿色债券市场在4月21日发布新版支持项目目录，删除煤炭等化石能源高碳排放项目，增加了绿色农业、绿色建筑、绿色装备制造等领域。此外，今年6月底，全国碳排放权交易市场将启动运营，有望对碳衍生品、碳基金、碳保险、碳信托、碳资产证券化等发展形成支撑。

 

那么，面对碳金融投资机会，个人投资者都有哪些参与方式呢？ 

 

反射弧最短的股票市场

 

近半年来可谓“万物皆可碳中和”。去年下半年新能源车、光伏、节能风电独领风骚，过完春节却随着抱团效应的松动大幅回调盘整。今年以来，钢铁、有色、电力、煤炭、化工等顺周期板块扬眉吐气，部分逻辑被归纳为低碳转型政策驱动的“新一轮供给侧改革”利好。而一些叠加碳中和概念的次新股更是涨势凶猛，甚至不乏在投资者互动平台上对于孙公司是否从事碳交易津津乐道。在此且不谈价值投资说教，但是借助股票市场投资碳中和主题，最好还是具备一定基础，辨别具有潜在“漂绿”风险的公司，认清资金炒作的情绪周期。

 

门槛最低的参与方式公募基金

 

如果选择主动管理的权益型基金，同样要做足功课。从名称关键字分析，13支“低碳”概念产品，今年以来截至4月28日，优异者收益10.81%，失意者亏损9.39%。此外，26支“新能源”，13支“环保”，6支“ESG”,3支“绿色”，2支“环境”，2支“能源”。同样存在较为明显的业绩分化。点开持仓明细一瞧，重仓半导体还能勉强解释，多支白酒龙头也是在引领低碳生活吗？由此可见，对于主动管理的产品，除了老生常谈的各种选基标准，基金经理核心能力圈和投资逻辑是否自洽也很关键。

 

当然，被动投资方式更加省心省力，诸如光伏、环保、新材料、新能源等行业ETF都是比较成熟的工具，且天然分散化，费率低廉。此外，鉴于碳中和主题涉及面广泛，各行业受益周期、程度有差异，新上市的低碳ETF也是不错的投资标的，可以兼顾短期政策和长期发展。 

 

再稍稍扩大一些范围，市场上还有50多支ESG指数型产品可供选择。前文提到过“ESG”概念，是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（治理）的缩写，ESG投资就是将这三个要素纳入投资决策，而非仅关注传统的盈利能力、财务状况。随着国内ESG信息披露规则和评价体系的逐渐完善，相关产品可以更有效发掘真正践行低碳准则且市场表现优异的公司，兼顾社会收益和投资收益。

 

客户基础最广泛的银行理财

 

规模庞大的银行理财，也主要通过ESG系列产品支持碳中和。早在十余年前，兴业、光大、招行、原深发展等银行都推出过低碳概念产品。近两年在理财子公司相对独立运营后，绿色金融产品创新能力有所提升。据南财理财通课题组4月统计，全市场至少存续80款ESG银行理财产品，固收类占比最大。经查阅相关固收类产品说明书，重点投资标的包括绿色债券、绿色ABS、ESG表现良好企业的债权类资产，覆盖了节能环保、生态保护、高质量发展、清洁能源、乡村振兴、民生领域等重点领域。 

 

行业代表作包括华夏理财（龙盈固收ESG理念，多种定开方式，平均业绩比较基准较高）、农银理财（农银同心，惠农概念，固收+策略）、中银理财（碳达峰-智富，混合类，封闭760天）、兴银理财（ESG美丽中国，固收类，一年定开）光大理财（阳光红ESG行业精选，每日开放，权益类）等。 

 

高净值人群的专属领域

 

至于门槛相对较高的信托产品和私募股权基金，对于碳中和市场的参与更加直接。比如信托公司通过受让碳排放权收益权，或者交易中国核证自愿减排量（CCER）和碳配额的形式，设立绿色信托计划。私募股权机构通过在一级市场培育和赋能碳中和成长型企业，帮助投资人践行责任投资理念。

 

无论选择何种投资方式参与，碳中和都是一个兼具广度、深度、热度的主题概念，但也因其庞大和相对新颖，若想追求合理的风险收益比，更应对相关行业知识、投资工具、底层资产进行深入探究，防范投资风险。 

 

最后，在关注碳中和投资机会、感受这场义利并举的变革深刻影响之际，不妨从身边做起，实践低碳生活。比如两年多来的数据显示，每吨废塑料回收本身可以减少2.3吨碳排放，而垃圾分类提升回收效率7到8倍。如此看来，曾经刷爆朋友圈的居委会大妈灵魂拷问——“你是什么垃圾？”不失为一场有意义的调侃，因为我们在亲身经历一段从黑色到绿色的历史进程，因为低碳可以让地球不再低叹。 

 

正如篇首《寂静的春天》所言：“飞速改造自然的我们，厌倦了城市的喧嚣，便想着当初的宁静——伴着蛙声沉沉睡去，清晨再被鸟儿唤醒……”