国办：政府性融资担保机构不得为政府融资平台提供增信！可能影响哪些担保机构及城投债？

 

政府性融资担保、再担保机构担保的城投债占城投债总量比重较小。我们从信用债（短融、中票、公司债、企业债、定向工具）中，按照wind分类是否城投债，选取城投债，同时统计有担保人的城投债和政府性融资担保、再担保机构担保的城投债（以下简称“政府性担保城投债”）。截至2019年2月14日，有担保人的城投债占比为10.83%，政府性担保城投债余额为3022.09亿，占比为3.95%，比重较小。

 

虽然《意见》指出，政府性融资担保、再担保机构不得为政府融资平台融资提供增信，但担保公司有义务将担保责任履行至期满，预计对存量担保城投债影响不大，主要影响新增城投债，尤其是需要依赖担保发债的弱资质平台。

 

政府性担保城投债发行时主体评级以AA、AA-评级为主。从债券余额看，发行时主体评级AA、AA-占比分别为54.77%、42.68%。从债券数量看，AA、AA-占比分别为49.63%、47.41%。

 

政府性担保城投债以区县级平台城投债为主。政府性担保城投债中，区县级平台债券余额占比为77.78%，债券数量占比为78.27%。其次是开发区平台，债券余额占比为13.68%，市级平台债券余额占比为7.88%。

 

从省份分布看，江苏、安徽、湖南、湖北、四川、重庆、山东和江西政府性担保城投债规模较大且占城投债比重较高。其中，江苏省政府性担保城投债余额最大，为704.1亿；安徽省政府性担保城投债余额/城投债余额最高，为15.07%。湖南、湖北、四川、重庆、山东和江西政府性担保城投债余额分别为343.3亿、291.4亿、283.6亿、173.8亿、162.6亿和159.2亿，政府性担保城投债余额/城投债余额分别为7.4%、8.91%、7.29%、4.58%、5.2%和5.73%。

 

《意见》将主要产生两方面影响：第一，依赖担保的弱资质平台难发债，AA、AA-评级以及区县级弱资质平台，需要依赖担保才能发行成功，这类主体未来发债将受到较大影响。第二，政府性担保城投债占比较高的省份新增城投债规模可能出现一定程度下滑。