自上而下打造绿色金融 2020绿债市场将逾5万亿

不久前闭幕的G20杭州峰会上，在中国的倡议下，绿色金融首次被纳入会议议程，并形成了G20绿色金融综合报告。此前，中央全面深化改革领导小组审议通过了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，备受社会关注。据公开资料，2016年以来，中国债券市场上的绿色债券发行量为195.46亿美元，占全球绿色债券发行量的44.1%。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

所谓绿色金融即为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。作为近年来国际上新兴的债券品种，绿色债券主要为环境保护、可持续发展和应对气候变化等绿色项目提供资金支持，无论是从全球看，还是在我国，它都可以被看作还处于“幼儿期”。

市场的爆发式增长，主要源于自上而下的驱动。

早在2015年4月，中国金融学会下属的绿色金融专业委员会（下称“绿金委”）成立；同年底，央行推出绿色金融债债券，绿金委亦发布《绿色债券支持项目目录》。此后，绿色债券的相关指引或通知成为发改委、上交所及深交所等多部门“常客”。2016年8月底，为进一步指出绿色债券前行方向，中国人民银行、财政部等七部门联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

有市场基础又有发展前景，有经济效益又有社会效益，这是目前企业和金融机构对绿色金融的普遍评价。甚至不少学者认为，绿色金融已经上升为国家级的战略目标和发展规划，将是金融业发展的下一个“风口”。中国金融学会绿色金融专业委员会副秘书长王遥在2016年初预测，至2020年，我国绿色债券规模有望达到5.7万亿元人民币。

从存量债券上，已可窥探出未来绿色债券市场的潜力。2016年4月，中债登与中节能咨询有限公司合作编制并推出“中债—中国绿色债券指数”和“中债—中国绿色债券精选指数”两只指数。其中，二者的样本券分别为759只和413只，市值规模分别约为2.45万亿元和1.85万亿元。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

业内人士普遍认为，在环境资源越来越成为限制我国社会和经济可持续发展的瓶颈条件下，企业绿色债券将为绿色项目打开新的低成本融资渠道，有助于缓解相关项目融资难、融资贵等问题，既可以增加绿色产品和服务供给，又可以为项目所在地带来良好的经济效益和社会效益。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

而事实上，相较于绿色信贷，绿色债券可解决期限错配，提升中长期信贷投放能力，是适合中长期、有稳定现金流的绿色项目的融资模式。中国人民银行研究局首席经济学家马骏透露，2016年以来，我国绿色债券市场取得了长足的进展。公开资料显示，2016年前九个月中国绿色债券发行量达到1400亿人民币，中国已经成为全球最大的绿色债券市场。当前，我国十几个地方已经建立了绿色发展基金，绿色股票指数和绿色债券指数也正得到快速发展。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

中银国际固定收益研究部主管王卫就曾明确指出，当前我国市场正赶上经济结构改革，处于高科技、高附加值和资源占用高效性的改革加速阶段，同时我国政府也出台了政策文件，为绿色金融发展创造了很好的环境。其中，电动汽车、节能环保、新能源等市场非常大，如果有资本市场的支持，绿色金融可以事半功倍，同时对绿色债券市场的发展也具有规模效应。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

更为利好的消息是，“当前实际发生的绿色投资，远远不能满足需求。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，要实现我国治理环境污染的目标和在2030年或之前碳排放达峰目标的国际承诺，预计每年需要3万亿元到4万亿元的绿色投资。然而，环保项目千差万别，涉及各个行业领域。具体到每个项目，节能减排效果如何？能产生多大的经济效益？如何设计合理的还款来源才能覆盖风险？ 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

从银行的角度来说，需要建立适合绿色金融和绿色信贷发展的风险评估标准、评审的流程以及体系，同时，建立相适应的考核机制，使得银行的短期收益和风险达到平衡，鼓励银行加大对绿色金融和绿色信贷发展的投放力度，并提高其积极性。

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此外，“一定不要搞价格补贴，而是要让基础性产品的价格反映它的市场成本，反映它的环境补偿成本，没有补贴的时候节约才会产生好的经济效益，银行才愿意做贷款。”银监会政策研究局巡视员叶燕斐强调。

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