全球碳金融交易市场体系建设

　　碳金融发展的基础是全球碳交易市场。全球碳交易市场可分为配额交易市场和自愿减排交易市场。配额交易市场为那些有温室气体排放上限的国家或企业提供碳交易平台以实现减排目标。自愿交易市场则是从其他目标 （如企业社会责任、品牌建设、社会效益等 ）出发自愿进行碳交易以实现减排。配额碳交易又可以分成两大类，一是以配额（即排放权指标）为基础的交易。买家在“限量与贸易”体制下购买由管理者制定、分配（或拍卖）的减排配额，譬如《京都议定书》下的分配数量单位（AAU），或者欧盟排放交易体系（EUETS）下的欧盟配额（EUAs）；在欧盟、澳大利亚新南威尔士、芝加哥气候交易所和英国等排放交易市场创造的碳排放许可权。二是以项目为基础的减排量交易，通过清洁发展机制（CDM）、联合履行机制（JI）下分别产生的核证减排量（CERs）和减排单位（ERUs）以及其他减排义务获得的减排信用交易额。在这两类碳交易的基础上，发展起两种交易方式：（1）在欧洲气候交易所和芝加哥气候交易所等碳交易平台上完成的场内交易；（2）在交易平台以外完成的场外交易。不论是场内交易还是场外交易，都有二氧化碳减排指标的现货与期货交易。

　　在2005年之后，随着《京都议定书》的正式生效，各国政府开始越来越多地参与到碳金融市场的建设中。各国、各地区都在发展自己的区域性的碳市场。目前，全球已建立20多个碳交易平台，遍布欧洲、北美、南美和亚洲市场。但世界上还没有统一的国际排放权交易市场，规则还在制定、完善中，尚未形成全球市场，因此呈现出各区域竞争发展的特点。在众多碳交易市场中，主要有四个专门从事碳金融的交易所，包括欧盟排放交易体系（EU ETS）、英国排放交易体系（UK ETS）、澳大利亚新南威尔士州（NSW）温室气体减排体系和美国芝加哥气候交易所（CCX）。

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　　欧盟排放交易体系是世界上第一个国际性的排放交易体系。为有效降低减排成本，欧盟提出并建立了统一的欧洲碳市场，利用市场机制来解决气候变化问题。该体系是根据《京都议定书》提出的碳交易机制建立的，是典型的总量控制和排放交易（Cap-and-Trade）。在这种交易制度中，环境管理者设置一个排放量的上限，受该体系管辖的所有企业的排放总量不得超过该上限。每个企业将分配得到一定数量的排放许可额度标准欧洲排放单位。如果企业的实际排放量超过该额度，需要到市场上购买在数量上等于两者差额的排放许可额度。这种制度安排与《京都议定书》的国际排放贸易是一致的，它涵盖了所有欧盟成员国，一些非欧盟成员国也自愿加入，如瑞士、加拿大、新西兰、日本等也参与了这一体系。此外，通过双边协议，该体系也可以与其他国家的排放交易体系实现兼容。欧盟排放交易体系对欧盟27国实行“总量控制和碳排放交易”制度，是一个欧盟内部的强制减排配额市场。它的成功建立并且能够快速发展，关键在于它形成了一个能够自由交易排放配额的环境，使得配额可以作为一种商品自由交易。欧盟排放交易体系（EU ETS）在欧洲范围内运行，一方面，通过市场价格反映了近期配额供需状况，并有利于长期CO2减排和产业结构调整，主要体现在以下两个方面：EU ETS碳价已经基本反映配额供需状况，逐渐为碳密集行业的投资决策提供有效的参考依据；EU ETS不但实现了绝对减排，而且促进了排放效率的显著改进。另一方面，EU ETS的建立和成功运行，在全球排放权交易实践和理论发展方面起到了示范作用，并对进一步加速全球碳市场的融合和建立起到促进作用。

　　英国排放交易体系在欧盟排放交易体系以前就形成了。英国是欧洲比较早关注气候变化并制定相关政策的国家，于2000年发布了其“气候变化计划”（CCP），提出了为实现《京都议定书》的一揽子工程，其中就包括了排污权交易机制。该体系始建于2002年3月，是全球第一个国家性温室气体经济交易体系，同时，英国政府和6000多家公司达成“气候变化协议（Climate Change Agreement）”，给各公司制定了能源目标，满足目标的公司可以获得“气候变化税”中80%的退还。公司在自愿的基础上参加UKETS，购买碳配额指标（Allowance）或出售公司超出减排承诺的配额（Over- compliance）。英国排放交易体系原本计划在2002到2006年达成1190万吨二氧化碳当量交易总额的目标。但2006交易年的交易总额仅为32万吨二氧化碳当量。从2002年3月到2007年3月的五年里，共有33个“直接参与方”实现了720万吨二氧化碳当量减排。从2007年1月开始，英国的排放交易体系的参与公司可以选择加入到欧盟排放交易体系，从此，英国的ETS可以看作是并入了欧盟的排放交易体系。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

　　澳大利亚新南威尔士州温室气体减排体系是澳大利亚新南威尔士州政府于2003年在原有的排放基准计划的基础上推行的一种排放交易体系。它以法律形式要求所有NSW的电力零售商和其他部门，将他们在提供或消费电力中所排放的温室气体减少到为其规定的基准水平。该交易体系的参加者通过提交减排证来抵消其超过其基准的那部分排放量。这些证书由经授权的减排证书提供者制作并可用来交易。在每个履约年的年底，企业提交减排证书后超过基准的那部分排放被称为“温室气体排放权不足”，企业要为这部分超额排放量交罚款。价格是每吨CO2当量AUD10.50。该计划将运行到2012年，目前普遍认为该计划获得了成功，NSW政府己宣布将该计划延长至2020年。

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　　美国芝加哥气候交易所成立于2003年，是全球第一个也是北美地区唯一的一个自愿性参与温室气体减排量交易，并对减排量承担法律约束力的先驱组织和市场交易平台。交易所的会员自愿但从法律上承诺减少温室气体排放。该交易所现有会员近200个，分别来自航空、汽车、电力、环境、交通等数十个不同行业。目前，CCX目前已经拥有比较完备的碳金融产品，既可以进行碳信用现货交易，也可以进行碳期货交易，其提供了多样化的交易产品，供会员资源选择。主要产品包括：温室气体排放配额（Greenhouse Gas Emission Allowances）、经过核证的排放抵消额度（Certified Emission Offsets）和经过核证的先期行动减排信用（certified Early Action Credits）。CCX是全球第二大的碳汇贸易市场，也是全球唯一同时开展二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）、氧化亚氮（N2O）、氢氟碳化（HFCS）物、全氟化物（PFCS）、六氟化硫（SF6 ）六种温室气体减排交易的市场。CCX还向其他温室气体减排计划和地区进行了扩张，目前CCX的附属交易所包括：芝加哥气候期货交易所（CCFE）、欧洲气候交易所（ECX）和蒙特利尔气候交易所（MCeX），此外，CCX还在参与印度气候交易所（ICX）的开发，尝试在印度试水第一个总量控制交易计划。

　　为了解决市场分割问题，2008年2月18日，纽约-泛欧交易所（NYSE Euronext）与法国国有金融机构信托投资局共同建立的二氧化碳排放权的全球交易平台—蓝色未来（Blue Next） 环境交易所开始正式运作，致力于二氧化碳配额与信用额交易。它是一个国际环境交易所和碳排放配额和排放权运营市场，交易的商品为联合国分配的排放量（AAU），是第一个交易《京都议定书》碳排放配额的平台。BlueNext的交易品种包括“经核证的减排量”（CERs）和排放许可额度—欧洲排放单位（ EUA）的现货与期货，是目前全世界规模最大的碳排放信用额现货交易市场，占全球碳排放信用额现货交易市场份额的93%，今后还将增加更多金融衍生品。它的成立意味着二氧化碳排放权市场的深度和广度进一步扩展，无疑也是对二氧化碳排放权商品属性的一种肯定。相比地区性环境交易所，BlueNext成立时间比较晚，经验相对缺乏，但是其发展速度惊人，拥有更大的发展潜力。