李弥余近日频频在各种场合向同行推荐“以未来碳资产作为质押去银行贷款”，因为他刚刚在兴业银行用这种方式拿到了108万元贷款，并将其用于自己的水电站修缮。
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李弥余是福州市闽侯县兴源水力发电有限公司董事长，公司运营着旺源20兆瓦的小水电站。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om
“每年的1月到5月是枯水期，我们基本不发电，这一时段又是修缮水电站的好时机。但由于停止发电，公司现金流也会相应减少，这是最需要钱的时候。”李弥余对《法治周末》记者说。
在银行银根缩紧的大背景下，李弥余这样的中小企业主寻找贷款的过程并不顺利。
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辗转几家银行贷款失利后，今年3月李弥余来到了总部设在福建的兴业银行。 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com
在了解到旺源20兆瓦小水电项目已经作为CDM项目(CDM即清洁发展机制，是《京都议定书》规定的境外减排机制中，发展中国家能参与到的惟一一种。CDM是指发达国家为达到《京都议定书》限定的量化减排指标，可以与发展中国家缔约方进行环保合作，通过提供技术和资金帮助发展中国家减排后，发达国家可获得等量排放权)于2010年6月获联合国CDM执行理事会注册后，兴业银行为李弥余提供了碳资产质押授信服务，并且在不到两个月就发放了贷款。
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李弥余的成功贷款，也成为国内首例单纯以未来碳资产作为质押担保(无其他抵押担保条件)的贷款。
“中小企业本身贷款就难，兴业银行提供的这种业务，也给了我们获取贷款的另一种渠道，意义很大。”李弥余说。 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com
评估过程不简单
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2010年11月，兴业银行推出碳资产质押授信业务。
李弥余说自己来到兴业银行时，一提到公司运营的项目，兴业银行的相关工作人员就知道该项目已经在联合国CDM执行理事会注册。
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“碳资产质押授信业务适用于我国已获得联合国CDM执行理事会注册的项目，以客户获得注册后的CDM项目产生的核证减排量为抵押，为客户提供短期流动性贷款。”兴业银行信息宣传处柯巧芳告诉《法治周末》记者。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com
柯巧芳说，碳资产质押授信业务最大的难点在于如何评估未来碳资产的价值。而由于未来的碳资产存在一定的不确定性，如何把风险降到银行可接受的程度，成为银行需要考虑的问题。
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“兴业银行独立研发了碳资产评估工具。结合产量预测和风险折价等综合手段，量化系统风险，实现对碳资产价值的有效评估。”柯巧芳说。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m
旺源水电项目的预计碳减排量为年均减排4.36万吨，李弥余称每年的碳收入大概有370万元左右。在此基础上，兴业银行向李弥余的公司发放了108万元贷款。
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不过，李弥余告诉《法治周末》记者，评估的过程远没有这么简单。
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“我们公司是在兴业银行某支行申请的贷款，但兴业银行不仅派出了总行的工作人员去水电站现场考察，还与该CDM项目的国外买方瑞典碳资产管理有限公司进行了沟通，核实该项交易的真实性等情况。”李弥余说。
风险把控难 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com
事实上，央行和银监会一直在呼吁商业银行提供与CDM配套的金融产品，但是实践者却很少，单纯以未来碳资产作为抵押授信的业务就更少。
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“主要原因是未来碳资产还存在一定风险。”对CDM法律事务颇有研究的律师周亚成告诉《法治周末》记者。
周亚成对记者分析道，仅仅是在联合国CDM执行理事会注册成功，并不意味着最后的碳减排量能最终产生收益。
“比如水电项目，河流可能因城乡建设导致河流改道，水电站可能因地震等自然因素被破坏，种种外力都可能导致水电站无法发电。无法发电也就意味着无法产生减排量，那么所谓的碳资产就不存在了。”周亚成说。
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碳资产所面临的风险还不仅于此。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com
周亚成告诉记者，从CDM项目的开发形式、融资到项目建设、运营，方方面面都可能会产生法律风险，如果在项目前期及项目运行过程中不注意加以防范，将会给交易双方带来损失。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com
周亚成建议银行在做未来碳资产授信业务时，可以把这一类企业打包做贷款，让企业彼此做担保，同时还可以用未来的电费收益同时做质押，以减少风险。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
不过，兴业银行开发碳资产授信业务的目的似乎并不仅在该业务本身。柯巧芳告诉记者，兴业银行希望通过该项业务的研发和办理，提升兴业银行在碳金融领域的研发、执行和项目评估、商务谈判与市场判断能力，为积极参与未来国内碳金融市场建设奠定坚实基础。
规模难预估
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自2005年2月16日《京都议定书》生效以来，中国CDM项目迅猛增长，成为开展和实施清洁发展机制项目最多的国家之一。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
周亚成告诉记者，国内CDM项目交易的一般流程是，企业在国际买家的支持下，确认项目开发资质，然后获得国家发改委批准；之后再到联合国CDM执行理事会注册；注册后由联合国认证的专业机构做测算，进行碳排放量核证，核证后才可签发减排量。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com
“但经国家发改委批准的CDM项目却很难在联合国CDM执行理事会获得注册，注册的项目碳排放量得到签发就更难。也因此，兴业银行首创的未来碳资产授信业务能否被其他银行借鉴，该业务的规模等问题都还很难预估。”周亚成说。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
就在2010年，我国10个在CDM项目中历来备受欢迎的新能源类项目风电，却集体被拒绝注册。华能、大唐、华电、国电、中电投、中广核、中节能、国华新能源投资、河北省建投等9大风电开发企业还曾联合发表声明，要求联合国CDM执行理事会重审中国风电项目CDM的注册资格。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com
国家发展和改革委员会应对气候变化司主办的中国清洁发展机制网数据显示，截至2011年4月14日，国家发改委批准的全部CDM项目为2941个，但在联合国已注册的中国CDM项目，却只有1345个，已经获得签发的中国项目更只有455个。
究其原因，周亚成说这其中有中国CDM项目准备注册工作不充分的缘故，也有联合国规则本身不够严谨的因素。
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“联合国的某些规则可作多种解读，使得中国CDM项目申请人对规则的理解和执行理事会的理解不同，从而导致注册不成功。而注册后的项目在运营中可能因各种技术问题使得碳减排量无法签发。”周亚成说。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om
周亚成举了个例子：比如联合国规定，注册的CDM项目的投资收益率不低于社会投资收益率。如果投资收益率高，说明这个项目在利益驱动下不需要联合国的补助，注册也就不成功。有几个焦炭行业的CDM项目去注册时，提供了“投资收益率为12%，焦炭行业整体投资收益率15%至16%”的数据。但联合国CDM执行理事会不承认这个数据，他们认为中国全社会的投资收益率在8%，这些项目不能被注册。这就是联合国CDM执行理事会理解的“社会投资收益率”是全社会的投资收益率，而非项目主理解的行业投资收益率。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com
CDM项目注册、签发难，国内商业银行整体对碳资产授信业务的徘徊等因素综合之下，碳资产授信业务能达到多大规模，该业务能在多大程度上缓解中小企业贷款难的问题，都尚是未知数。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
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