碳价暴跌原因价格与需求间的传导机制失灵

　　“碳市场如同一般大宗商品交易市场一样，成本构成了价格的基础，价格的波动由供求关系决定的，然而碳市场作为政府创设的市场，供求具有一定的特殊性。” 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　如同其他大宗商品交易市场一样，碳市场中的价格主要取决于供需关系。在欧盟，当经济景气时，企业开工率上升，配额整体需求上升，推高碳价；当碳价高于电力行业燃料替代的节约成本时，电力企业选择提高天然气发电比例，降低燃煤电站负荷，电力行业配额需求减少，供需再次均衡，价格恢复稳定。 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

　　据易碳家了解到，碳价与减排活动间的传导为市场供求带来了弹性，也成为市场得以稳定的基础，深刻的体现了资源紧缺环境下的市场化竞争策略。然而，当经济进入下行周期，特别是波及所有行业的经济危机来临时，超低的碳价则丝毫不会刺激排放总量的反弹。一言以蔽之，资源不再紧缺，则减排不会发生。

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　　在过去的两年中，无论是EUA价格持续下跌，还是德国核电大面积停运带动煤电负荷增加，均未能扭转碳价下跌的趋势。价格与需求间的传导机制失灵，EUA价格与欧盟燃料替代成本指数开始脱钩。

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　　此外，排放权交易具有其特殊性，与一般商品不同，配额初始供给及最终需求皆来自政府，交易期初政府依据减排目标确定配额发放总量，每个减排期初政府设定减排目标后，缺少价格与供给总量间的传导机制。

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　　尽管企业根据减排决策形成的二级市场的供需存在一定弹性，但配额供应总量并不会因价格变化增加或减少，或者说是刚性的，代表配额需求端的企业实际排放成为市场中唯一的变量。换句话说，当政府超发，或需求萎缩造成排放企业普遍出现头寸过量时，有限的需求弹性将消耗殆尽。供求关系中价格对需求的负反馈失灵，市场失去了自我调节机制。如同“粮票”在粮食供应充足时形同废纸。