如何怎么建立二氧化碳排放的定价系统

文章来源:英国金融时报黄杰夫2012-05-04 08:11

建立二氧化碳排放的定价系统,已经被公认为减少温室气体排放的最佳方式。随着中国到2020年减排45%目标的制定,工业企业的碳排放事实上已经开始出现“稀缺性”。理论上讲,有了稀缺性,碳定价就成为可能。 内.容.来.自:中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

但要在中国这样的发展中国家建立并完善碳的定价体系,需要一个健康和基本健全的“金融生态环境”,这里面包括成熟的参与者、监管者、工具与规则。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

据易碳家了解到碳定价在外界看来神秘,但它所依赖的生态环境,其实却和货币、金属、股指的定价,没什么两样。因为按照成熟市场的经验,现在为股指期货、汇率期货、铜期货等金融产品定价的这一批市场参与者,也正是将来会为碳定价的“玩家”们。举个例子,今天在期货市场上交易铜的工业厂家们,在制造过程中会排放二氧化碳,未来这同一群人将会因为减排之需,在碳市场上交易排放量。 本%文$内-容-来-自;中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

因此说,一个基础设施健全、市场化程度高的金融“大环境”,对碳的价格发现至关重要。 本`文-内.容.来.自:中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

但在让金融体系更市场化、“去行政化”方面,中国的步伐还不够快。这里以最近被热议的汇率机制为例——如上文所述,汇率是货币的价格,它形成所需的“基础设施”与碳价格是一样的。而这里要将中国与之比较的,不是华尔街,而是同属发展中国家阵营的巴西和印度。

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与人民币一样,印度的卢比和巴西的雷亚尔都不是完全自由兑换的货币,但两国都陆续推出了相关的金融工具,帮助发现卢比和雷亚尔的价格,即让“市场之手”决定汇率。同时,市场参与者,包括生产厂家、进出口商、投资人等,也可以利用这些金融工具来对冲、转移汇率风险。 本文`内-容-来-自;中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

在印度,正是在2008年9月美国雷曼公司倒闭,也就是金融危机达到高峰之后的几个月中,该国开始着手推出卢比/美元的期货合约交易。一个发展中国家在如此动荡的国际环境中、在人们纷纷对衍生品侧目之时,推出这样的金融工具,当时令不少“专家们”大跌眼镜。但印度金融政策制定者认为,汇率的市场化场内衍生品交易机制,是一种“稳定器”;它可以更大程度上增加汇率形成的“有效性、透明性和广泛性。”

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根据美国期货业协会FIA的统计,2009年全年,印度两大期货交易所的卢比/美元期货合约的交易量达到4.5亿手,已经成为全球交易量最大的货币期货合约。金融危机后,印度卢比对美元和欧元都出现了升值。印度的传统出口行业,如纺织业,承受了很大压力。但因为有了这样的金融工具,企业可以在期货市场上管理、对冲自身的汇率风险。在这个期间的产业结构的调整, 也没有引起印度的社会动荡。

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在巴西,按照国际清算银行今年6月份公布的数据,2010年第一季度,巴西交易所交易的雷亚尔的期货和期权合约的持仓量达到1400亿美元,首次超过了欧元货币合约的场内持仓量(1000亿美元),同比增长41%。中国还没有任何一个金融产品可以望其项背,尽管中国的GDP远大于巴西。 内-容-来-自;中_国_碳_0排放¥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

中国一直坚称要保持汇率稳定,但显然,从印度和巴西的经验看,在当今国际贸易愈加频繁的背景下,汇率稳定是一个相对的概念。真正的稳定一定是动态的。看上去静止不变的状态,却有可能孕育着最大的不稳定——你可以摁下“葫芦”,但另一个“瓢”是一定会冒出来。比如为了维持人民币对美元的稳定,中国央行不得不大量买进流入境内的美元,这增加了人民币货币供应,所带来的流动性过剩就是这个“瓢”。

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