“碳交易之父”芝加哥气候交易所的创始人桑德尔博士

国际“碳交易之父”，是芝加哥气候交易所的创始人桑德尔(Richard Sandor)博士。上世纪90年代在纽约住时，我就一直通过媒体关注他。1990年，在桑德尔博士的推动下，美国国会通过“清洁空气法案修正案”，开始了二氧化硫排放配额的“cap and trade”，即总量控制(cap)和配额交易(trade)。

二氧化硫这样的看不见、摸不着的东西，怎么可以像玉米、大豆、棉花一样进行期货交易呢？ 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

原理其实很简单：美国联邦政府每年年初给每个电厂下发二氧化硫排放配额(allowances)。年终算账，如果电厂的指标没用完，有富余，它可以将多余的配额指标卖掉。相反，如果电厂排放超标，多排放的量，它要买别人的配额。一旦有了交易的需求，市场就应运而生，它具备两大功能：一是通过买卖为二氧化硫定价，二是通过期货交易对冲风险。这一理念延续至今，也是今日二氧化碳配额交易的原理所在。

在美国，cap and trade有效减少了二氧化硫气体的排放，20年间排放量下降50%，从每年1800万吨下降到约900万吨。二氧化硫减排直接导致酸雨的减少，从而降低了由酸雨造成的呼吸系统疾病的发病率。据统计，仅这一项减少的医疗开支今年就达到1230亿美元。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

其实，早在上世纪70年代，在美国就出现了第一个基于一个看不见、摸不着的商品的期货合约，那就是利率期货。它的发明人也是桑德尔博士。1973年， 第一次阿拉伯石油危机爆发，对美国经济冲击很大，银行及其它金融机构的利率风险加大。桑德尔博士设计了一份基于房屋按揭债券的利率期货合约。当时这一做法可谓“前无古人”，大多数人都认为行不通。但桑德尔博士不厌其烦、持之以恒地推广这个想法。他说服了美国国会修改法律（当时美国法律禁止对非实物商品进行期货交易），向金融监管部门提交可行性报告和论证，教育潜在的机构投资者如何用期货工具对冲利率浮动风险，终于将这个市场扶植起来。今天，利率期货已成为全球最大的金融期货品种， 交易规模远远大于股指期货。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

2003年有了成功运作利率期货和二氧化硫市场的经验，桑德尔博士融资1500万英镑，创建了芝加哥气候交易所。当时美国朝野都认为，美国将很快对二氧化碳实行“cap and trade”，桑德尔博士成立这个交易所，就是希望为二氧化碳配额提供交易平台。

本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

谁想，芝加哥气候交易所生不逢时，刚刚挂牌，困难就接踵而至：互联网泡沫破灭、纳斯达克股市大跌、9/11恐怖袭击、美国经济陷入严重衰退，紧接着是伊拉克战争和阿富汗战争。但是，最沉重的一击，莫过于小布什总统宣布，美国退出《京都议定书》。因为这意味着美国政府将不会为企业颁布二氧化碳排放配额指标，也就是说没有了强制的cap。没有了紧缺性，市场就失去了存在的根基，这对芝加哥气候交易所可谓是“釜底抽薪”。用桑德尔博士当时的话说：所有可能发生的糟糕事儿都发生了。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com