核心观点
Fuel EU Maritime 对欧盟地区制定船运脱碳目标,以2020 年碳排为基准线,2025/2030/2035/2040/2045/2050 年分别降低2%/6%/14.5%/31%/ 62%/80%,且EU ETS/Fuel EU Maritime 分别于2024/2025 年启动超额排放刚性罚款机制,预计短期/长期对船企的净利润影响约为1-2pct/10pct+。为规避罚款,船运燃料逐渐向
绿色甲醇等清洁燃料过渡成为必然趋势。
综合降本及欧盟罚款,短期传统燃料较绿醇仍存在35-37%的成本优势,但考虑达成减碳目标,预计2030 年甲醇渗透率应达到5.5%,届时绿醇需求位于545 万吨,2025-2030 年对应设备投资总额/运营市场总额约为150 亿元/220 亿元;2030-2035 年或将成为绿色甲醇较传统燃料具备经济性的转折点,绿醇产能步入快速建设周期,长期来看,绿醇在欧盟船运能源供给结构中将达到66.3%,届时设备每年新增投资额116 亿元,绿醇运营市场将达到2614 亿元。
行业动态信息
政策背景:欧盟以EU ETS/Fuel EU Maritime 为指引,2024 年开始收取罚款1) 欧盟航运层面:2024 年开始EU ETS 开始对欧盟地区的船运
碳排放收取罚款,2025 年Fuel EU Maritime 执行,并提出明确的减碳目标,即以2020 年碳排的基准线,分别于2025/2030/2035/2040/2045/2050 年将船运业
碳排放降低2%/6%/14.5%/31%/62%/80%。
2) 国际航运层面:IMO 提出到2030 年,零/近零温室气体排放技术、燃料和/或能源使用占比至少达到5%,并力争达到10%;到2040/2050 年降低70%(力争降低80%)/100% 。预计2027 年会有IMO 基于市场机制的中期措施出台,届时碳排放的刚性罚款机制有望从欧盟地区扩散至国际船运。
欧盟当前现状:2024 年开始企业若不进行减碳则会面临罚款1) 欧盟整体层面:以2023 年碳排和油耗测算,2024 年开始欧盟船运公司将面临的罚款预计约为19.5 亿欧元,长期可能递增至435.5 亿欧元;极端情况下,若连续不达标罚款可能递增至1524.2 亿欧元。
2) 对企业利润影响:对企业的净利润影响预计短期1-2pct,长期影响10pct+。
欧盟船运领域脱碳进程判断:2030-2035 年成为转折点1) 经济性:2030-2035 年或将成为绿色甲醇较传统燃料具备经济性的转折点。
基于FUEL EU Maritime/EU ETS 的罚款体系,短期传统燃料较绿醇仍存在35-37%的成本优势,2030-2035 开始绿醇综合成本优势较传统燃料开始显现并逐年拉大。长期来看,LNG 和传统重油综合成本远高于绿醇。
2) 绿醇渗透率判断:以欧盟地区达成FUEL EU Martime 碳排目标为假设,未来船运领域的能源结构将发生巨大变化,绿醇长期占比有望提升至66.3%。
3) 空间测算:①欧盟地区:2030 年甲醇渗透率5.5%可规避罚款,届时绿醇需求预计545 万吨,对应2025-2030 年设备投资总额/运营市场总额约为150亿元/220 亿元;长期来看,预计到2050 年,设备每年新增投资额116 亿元,绿醇运营市场将达到2614 亿元。②国际航运:考虑全球船运油耗约2.3 亿吨/年(欧盟约0.4 亿吨/年,占全球约17%),IMO 规则发布将会推动船运脱碳的刚性罚款拓展至国际船运,全球若达到2030 年5.5%的甲醇渗透率的保守目标,绿醇需求将扩大至3150 万吨,对应设备/运营规模是欧盟地区的5-6 倍。
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