相比碳价波动，更让人关心的是交易量

生态环境部发布《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》，除了配额收紧这个在年前《征求意见稿》发布之时就引起热议的变化之外，这次《实施方案》中“借碳“政策的落地是最引人关注的焦点。根据方案履约豁免机制及灵活机制，对配额缺口率在 10%及以上的重点排放单位，确因经营困难无法完成履约的，可从 2023 年度预分配配额中预支部分配额完成履约，预支量不超过配额缺口量的 50%。

 

借碳和配额收紧无疑会对今年的碳市场产生一定的影响，具体碳价会跌还是小幅增长，因为没有详细的数据来构建模型，拾余并不能给出令自己信服的推断，但有一些数据可以给大家分享：根据新的配额基准线，2021年配额收紧区间在6.3%-18.4%之间，由于元素碳含量缺省值以及电力排放因子的减小，企业核证碳排放量也将会下降8%左右（已经开展碳实测的企业没有变化），再考虑到上一个履约年度有市场上约3.5亿吨的配额盈余（约占全国重点排放企业碳排放总量的8%），几项因素叠加后其实今年的配额整体上与实际核查后碳排放量应该是接近均衡的，这也是本次引入盈亏平衡值概念的重要成果，其中配额略微小于碳排放量是正常的，市场总得需要一个减碳的趋势和压力，倒是第一个履约期的配额超发是碳市场建设初期才有的不正常现象。在当前碳价与降碳成本几乎无关的情况下，碳价涨跌完全由供需以及交易主体的预期甚至是管理部门的调控来决定。

 

相比于碳价，拾余对我国当下的碳市场最关心的是交易量，无论是配额紧缩还是“借碳”政策，对今年的碳交易量在拾余看来都是一种抑制。我国虽然拥有全世界最大的碳市场，但2-3%的换手率无疑让场内和场外的人都感觉尴尬，

 

 

根据截止到3月16日最新的累计交易数据，全国碳市场开市以来累计交易量2.3亿吨，非履约期鲜有零星的交易，甚至两年的时间累计交易量都没有超过第一个履约期超发的配额量。当前我国碳市场交易以购碳履约为主（根据生态环境部发布的《全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告》显示，847家企业在第一履约周期存在配额缺口，缺口总量约为1.88亿吨），在当前政策不变的情况下今年作为履约期的碳市场交易量大概率还会受配额缺口数量和“借碳”比例决定。

 

另外，采用盈亏平衡法来确定配额总量，配额盈余企业的惜售问题值得市场管理者密切关注，基于当前一些配额盈余的大型央企的资产管理机制，根本不是惜售问题，而是根本不允许卖。关于这一点《实施方案》给出“全国碳市场发电行业 2019—2020 年度配额结转相关规定另行发布”，拾余说碳认为根据碳市场的交易情况，不排除监管部门会出台相关政策强制将盈余配额赶入碳市场进行交易的可能。

 

基于碳市场规则的不断完善和马上到来的碳市场扩容以及CCER重新启动，接下来的碳市场定会不断有接二连三的里程碑意义的事件发生，无论如何，一个价格稳定蓬勃发展的碳市场是管理部门最希望看到的，发展初期的一系列问题都会随着市场的发展一步步解决。