《金融》脱碳＆去全球化主导 逆风股雷区要避开

ESG将改变股票评价的标准？富兰克林坦伯顿全球气候变迁策略经理人克雷格·卡麦隆表示，脱碳(decarbonization)和去全球化(deglobalization)将是主导未来几年的投资主题，从中发掘可以对气候变迁有正面影响力且评价面被低估的机会。如果选择不採取任何行动的投资人，将面临错失结构性产业变革机会，以及过度曝险于面临碳税等法令规范逆风的两大风险。

 

克雷格·卡麦隆认为，根据高盛证券(2022/2/28)统计，企业的碳排放水准从低至高分成五个组别，其中碳排放最低的为第一组、碳排放最高的为第五组，2010~2015年第一组(低碳排放企业)的股票评价比第五组(高碳排放企业)的股票评价平均高出4.4%，2015~2019年平均溢价幅度上升至8.3%，2019~2021年平均溢价幅度来到15.3%，显示碳排放议题影响的不仅是环境结果，而是已经反映在财务投资的结果，因为投资人愿意给予低碳排放公司更高的评价。

 

克雷格·卡麦隆表示，随著第三方机构如MSCI、Sustainalytics、碳揭露专案(CDP)和气候相关财务揭露工作小组(TCFD)等敦促跟发展之下，过去十年对于公司在气候变迁或永续议题的资讯揭露已有显著改善。在投资流程中整合气候变迁的方式众多，其中同时结合财务报酬和影响力因子的做法是责任投资和永续投资。克雷格·卡麦隆指出，目前最常见的做法是责任投资中的正面筛选策略，寻找碳排放较低或是致力于淨零排放的公司，建议投资人可多留意永续投资中的气候变迁主题式投资以发挥更大的影响力，因为除了正面筛选出碳排放较低的企业之外，气候变迁的主题式投资是希望发掘出哪些公司的产品或服务能协助经济活动或其他公司避免碳排放(avoided emission)，例如提供气候变迁解决方案的公司，以及位于转型期的公司，后者係指原本碳排放或资源强度位于中高水准，但公司在该产业中已扮演减少碳排放或减少资源强度的领导者，并透过与公司管理阶层的参与来敦促更佳实践。

 

克雷格·卡麦隆提醒，上述这些整合气候变迁的投资策略会产生截然不同的投资标的和投资成果，没有孰优孰劣之分，重点是投资人必须要正确了解自己投资的产品，避免认知错误。