航运碳中和：碳中和政策对航运市场影响——【中信期货化工（燃料油）】

报告摘要

 

碳中和政策大势所趋，航运业碳减排刻不容缓：国际海事组织（IMO）于 2018 年 4 月通过了航运业温室气体减排初步战略，以 2008 年碳排放为基准，提出到 2030 年将航运业碳排放强度降低 40%，2050 年碳排放强度降低 70%（碳排放总量降低 50%）的明确目标。船舶能效设计指数(EEXI)将于 2023 年 1 月 1 日正式实施，航运业的二氧化碳排放量将每年下降 6%，航运业碳减排刻不容缓。

 

全球海运运力变动受政策影响不确定性增大：经济增长驱动海运需求提升，海运需求提升带动运力增长，分船型来看未来运力增长仍集中在集装箱、干散货和油轮主力船型。分燃料类型看，运力的增长不仅要考虑到经营效益，也须考虑航运碳减排政策要求，船东要在当前不确定的环境下决定扩张、更新何种类型的船只，要适应脱碳、零排放环境法规的变化，航运业需要更先进的技术或替代燃料来提高船舶能效，技术、可选燃料不确定性较大，未来运力的变动不确定性较大。

 

航运减碳影响深远：二氧化碳排放受船型、速度、大小、船体设计、压舱物、技术以及使用的燃料类型等因素影响。船东将在现有技术条件下根据难易程度选择适合自己的减碳方式，比如短期选择降速手段（只有约 15%的船舶满足新规要求，85%的集装箱船需降低航速以满足 EEXI 要求，有效运力将减少 6%到 10%），中期 LNG 船舶、甲醇(2712, 39.00, 1.46%)燃料应用增多、船舶大型化成为趋势，长期随着技术的发展航运减碳将向替换燃料倾斜，例如氢气、氨气燃料船舶。航速下降导致市场有效运力下降，船舶航行时间延长导致海运总成本提升，运力增加、替代燃料船舶需要资本支出提升来实现，运力不足导致经济增速回落、运费上涨概率提升，降速导致单船油耗下降，尽管运力提升，燃料油需求增速或较前期下调。