欧盟碳交易市场价格的影响因素都有哪些？

总体而言，欧盟碳排放交易体系的碳交易价格逐年上涨。市场机制基 本发挥其价格发现功能，尽管短期上碳价可能有波动，但从长期上看 碳价应该为均衡价格。

 

在欧盟碳排放交易体系设立初期（2005 年~2007 年），市场上的碳配 额供大于求，导致碳交易金额大幅下跌；2008 年受到金融危机的影响，企业的生产经营活动大幅缩减，碳排放量也因此降低，市场出现 碳配额的盈余，碳交易金额出现下跌；与此相似，2020 年受到新冠 疫情的影响，碳价出现大幅下跌，但随着经济的恢复，碳价迅速回升。海外学者对欧盟碳交易市场做了大量研究。Chevallier（2009）对碳 期货收 益率之间的经验关系进行了研究，发现碳市场只与宏观经济 变量密切相关，同时碳期货价格与宏观经济环境的变化直接相关。Jan Horst（2010）发现在第一阶段煤炭和天然气价格影响二氧化碳 期货价格，这反过来造成电价上涨；在第二阶段电力价格则反向作用 于二氧化碳价格。Marc Gronwald（2011）构建 Copula 模型探究了 碳排放权价格与大宗商品以及宏观经济情况之间的复杂依赖结构，发 现 EUA 期货价格与电价及煤炭价格存在正相关，同时宏观经济发展 状况与碳排放权价格的关系十分紧密。Oberndorfer（2010）运用多 元 GARCH 模型研究了不同行业股价指数对碳价格影响，发现大部分 行业股票指数对碳价格存在正向影响。综合各类对欧盟碳交易价格影 响因素的分析，可将影响碳交易价格的因素归纳为以下几类：

 

宏观经济因素

 

能源带来的碳排放需求受宏观经济发展影响，进而影响碳价格。经济 衰落时，人民信心衰退，消费低迷，从而影响碳排放配额的需求量及 预期，从而导致碳价格下跌。经济繁荣时，人民信心高涨，消费积极， 社会资源充分利用，企业生产旺盛，对碳排放配额的需求及预期增加， 推动碳价上涨。在欧盟第二阶段碳排放交易中，EUA 的价格曾持续升高接近 30 欧元。但当金融危机爆发后，随着经济衰退的浪潮席卷 全球，碳价格也一路下跌，到 2015 年，碳价格只能保持在 7 欧元左右，跌幅高达 76％。因此，宏观经济的发展状况深刻影响着碳交易 价格市场的变化，对碳价变动有着重要影响。

 

政策因素

 

配额分配数量、配额分配方式等直接影响碳交易总量，因此对碳价影 响很大。由于欧盟最初的碳配额为免费分配，且发放量较大，碳价在 2006 年、2013 年受供过于求影响，一度跌到谷底。

 

能源价格

 

能源价格主要包括石油价格、煤炭价格、天然气价格、电力价格等。温室气体排放的主要来源是电力部门，以煤炭、天然气等为燃料的发 电占主体的情况下，煤炭或者天然气价格深刻影响碳排放价格，因此 人们对煤价或天然气价格的预期也会影响碳价。

 

天气因素 季节因素影响能源负荷，极寒与高温天气导致能源需求量的增加，问 接促进碳排放量的增加，因此，极端天气在很大程度上影响了碳排放 交易市场。