当前全球已运营的碳市场中，欧盟碳市（EU ETS）是成立时间最早、覆盖范围最大、流动 性最高的碳排放权交易市场，但 2021 年中国碳市的启动或将改变此格局。欧洲碳市成立于 2005 年，是全球范围内最早一批启动的碳交易市场。从覆盖行业来看，多数碳市场与欧洲 碳市类似，即电力与热力、钢铁、建材、煤炭、有色、化工（基化+石化）、造纸、航空 8 大高排放行业。
从覆盖规模来看，2020 年欧洲碳市覆盖的碳排放量占全球温室气体年排放 量的 4.11%；中国 8 大碳交易试点（北京/上海/湖北/广东/深圳/福建/重庆/天津）合计占 2.46%， 居第 2；韩国 ETS、加州 ETS、澳大利亚 ERF 分居 3-5 位。全球碳市总计覆盖 11%的温室 气体年排放量，若进一步考虑碳税机制，全球碳市+碳税合计覆盖比例达 16%。2021 年中 国碳市有望正式启动，根据世界银行测算，中国碳市或将覆盖 6%的温室气体年排放量，超 越欧洲碳市成为全球排放覆盖规模最大的碳市场，而得益于中国碳市的“解锁”，全球碳市 +碳税对温室气体的覆盖率有望达到 23%。 从流动性来看，根据 Refinitiv，2020 年全球碳市配额（现货+衍生品）成交额约 2300 亿欧 元（2800 亿美元），其中欧洲碳市占比高达 87.9%，北美碳市场（加州 ETS、美国 RGGI 等）合计占比 11.4%，中国 8 大碳试点合计配额成交量仅 2.6 亿欧元，占比低于 1%。中国 碳试点与美欧成熟市场的主要差距在于衍生品端，当前仅有上海碳试点推出碳配额标准化 衍生品（SHEAF），而在欧洲碳市，碳配额衍生品成交额高于现货。
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尽管 2021 年拟启动的 中国碳市在覆盖规模上或与欧洲碳市匹敌，但在市场深度与流动性上或仍有较大差距。从碳价格来看，全球及国内碳价走势体现两个特点：第一，跨市场间的相关性较低，这与 碳配额价格的影响因素相关，除全球流动性环境、宏观景气度、化石燃料大宗品价格等共 同因子外，碳市场制度也是影响碳配额价格的重要因子，且其影响程度或高于上述因素， 免费配额与实际排放之间的差额对碳价有显著的引导作用（我们在第二部分中将详述）；第 二，国内 8 大试点的碳价格区间较宽且价格普遍低于发达市场，或主因：1）国内碳试点间 成交量差异较大且普遍显著低于成熟市场，流动性风险溢价体现在价格中，2）2013-2020 的试点阶段，各试点较多采用免费配额（而非拍卖）+祖父法（即根据纳入企业的历史排放 量定后续配额）这一高度宽松的组合，企业对于购置额外配额的需求较低，供给偏松。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com
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