亟需设定长期碳价格提升中国企业气候风险管理

5月26日，全球十二家石油巨头的首席执行官代表石油与天然气气候组织（OGCI）联署发布了一封公开信，希望新冠疫情不要延误应对气候变化行动。这十二家大型油公司包括中石油、英国石油、壳牌、雪佛龙、埃尼、挪威国家石油、埃克森美孚、西部石油、巴西石油、西班牙石油、沙特阿美和道达尔。其中六家欧洲石油公司——英国石油、壳牌、道达尔、西班牙石油、埃尼和挪威国家石油——已经率先制定了实现“净零排放”的中长期目标和计划。
 

实现净零排放的主要途径包括企业内部战略调整和外部碳价格。对于企业而言，除了企业形象、项目融资和低碳转型的需求，从企业气候转型风险管理角度出发，也需要提前对未来的碳价格进行预先假设。气候转型风险的具体表现是未来碳排放政策的变化——例如碳市场价格或碳税水平上升、国际社会对严格的产品排放标准达成一致——可能会对企业造成潜在损失。由于大型能源公司和基建公司许多投资项目的周期比较长，甚至超过二十年，如何为这些中长期的投资进行碳排放成本和碳价格水平假设，对企业是一项非常大的挑战。如果没有进行合理的假设，现有的高排放投资很有可能会成为不良资产。
 

碳市场仅仅能为企业提供短期的碳价格指引。目前全球各地的碳市场的每个阶段通常比较短，而根据国外碳期货市场经验，难以推出五年以上的交易合同来管理长期碳价格风险。另外，企业面对的碳价格，碳市场配额或减排量的价格或只能代表部分的碳价格，还有其他形式的碳排放约束政策可能会影响碳价格。因此，仅仅依据目前的碳市场架构进行中长期碳价格假设较为困难。
 

中国国际工程咨询公司带领的课题组正在积极开展气候风险标准需求的研究，发出了咨询报告征集有关部门、企业和金融机构意见。根据该咨询报告研究，国际上的金融机构和企业设置能够影响其投资决定的内部碳价格，即企业采用较市场价格更高的价格进行中长期投资决策评估，应用到项目可行性分析和项目现金流预测。内部碳价格是目前国际大企业管理中长期项目气候转型风险的重要举措（表一）。根据碳信息披露组织（CDP）的调查，企业设定的内部总体上比所在地的碳市价格水平高，虽然近年有更多的亚洲企业设定了内部碳价格，但还是欧洲企业在制定内部碳价格最为积极。根据CDP统计，全球在2017年已经有约1400家企业采用了内部碳价格制度，除了政策性银行采用了内部碳价格，部分商业金融机构也开始采用内部碳价格。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
 

表一：部分外部能源公司的内部碳价格水平

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中国在新冠疫情后积极推动“新基建”建设，也重新启动了一些高碳排放项目，包括部分煤电项目。与欧洲和美国则以天然气为主的能源结构不同，中国的一次能源以煤炭为主。由于煤炭发电或生产氢气的排放因子往往是天然气的两倍以上，中国以煤炭为基础的能源系统和工业体系有可能会在未来全球低碳转型——如欧盟和美国联合开展边界碳关税——中遭受巨大的经济损失。然而，目前大部分中国企业还没有把中长期碳排放成本纳入项目可行性研究和投融资决定决策。由于体制原因，中国国有企业和金融机构比较依赖政府政策指引。基于此，我们建议政府或行业协会等权威机构制定中长期碳排放价格指引，将有利于企业提早做出应对气候风险的准备，例如对高排放项目投资或贷款，要求从财务上划拨风险准备金，从而优化投融资决定。