存量配电资产将成为电力基础设施REITs的最大红利

文章来源:配售电商业研究彭立斌2020-05-04 20:07

存量配电网资产成为电力REITs的最大红利

 
结合基础设施REITs发行条件的要求,我们可以轻易判断电力基础设施中哪些资产适合用于发行REITs?如下表所示: 

项目名称

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资产规模

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收入来源

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预期收益率

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现金流稳定性

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发电资产

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9万亿

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电网公司或者用户 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

随市场情况波动

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现金流随市场波动

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电网侧 本`文@内-容-来-自;中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

电力资产

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6万亿

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电力用户 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

管制性业务跟银行贷款利率类同

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现金流稳定

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用户侧

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配电资产

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10万亿

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电力用户 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

高于电网侧资产利润率

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现金流相对稳定

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1、从上表可以看出,发电类资产由于受地区负荷影响很大,加上产能严重过剩,只有优秀地区的发电资产或者部分发配售一体化的发电资产适合发行REITs 。
2、电网侧电力资产质量最好。但是受制于收益率很低,对于追求稳定型低收益率(比如保险、养老基金等)的投资者有极强的吸引力。
3、用户侧配电资产属于沉睡中的狮子,目前虽然有很稳定的现金流,但是还需要在电力改革的过程中加以整合、盘活和改制。其收益率必然高于银行贷款利率,可以吸引更多非机构投资者,是REITs发行的首选目标。
 
综上所述,存量配电资产(无论是电网侧还是用户侧)是电力基础设施REITs的最大红利。
 
参考文章:
1、中国证监会 国家发展改革委关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知《证监发〔2020〕40号》
 
2、肖光睿 朱霞 杨晓怿《REITs试点政策系列专题之一:基础设施REITs来了,谁将受益?》
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