绿色量化宽松和储备管理

首先，绿色量化宽松（QE）。Krogstrup & Oman (2019)呼吁，重新调整资产购买计划，以彻底排除资产购买中的碳密集型资产并向低碳资产倾斜，或实施以低碳资产为重点的并行资产购买计划。Vaze et al（2019）提出量化宽松政策下的资产购买可以直接用于购买绿色金融资产，如绿色债券。欧元系统（欧洲央行和欧元区国家的中央银行）资产购买计划（APP）已经购买了180亿欧元绿色债券。在英国，自2009年开始对绿色量化宽松政策的讨论已经展开，如英国政府的前首席科学顾问要求量化宽松政策应该针对绿色经济：通过设置条件量化宽松政策(QE)，进行优先贷款，以促进更多的环保发展（Volz，2017）。量化宽松可能会大力推动英国基础设施的绿化，不仅包括可再生能源和核能，还包括更有效地利用所有资源，从而降低经济对环境的影响。

 

但是，Krogstrup & Oman (2019)提到，采用绿色量化宽松政策也存在一些潜问题。首先，一些中央银行（如美联储），受法律限制只能购买政府债券或政府机构债券（Rudebusch，2019）；其次，许多低碳资产不符合中央银行可以购买资产的金融风险标准，同时，将资产购买限制为低碳资产可能会限制合格的资产范围，从而在货币政策受到零利率下限限制的情况下降低量化宽松政策的有效性；最后，货币政策支持环境政策可能会导致寻租行为（Fay et al，2015）。此外，Vaze et al（2019）指出，目前绿色债券市场规模仍然相对较小，在绿色量化宽松政策下，大量购买绿色债券可能会导致该新兴市场出现错误定价。

 

其次，中央银行根据可持续投资标准管理其储备资产。Vaze et al(2019)提出，中央银行可以对其管理的养老金计划进行绿色资产购买。如法国央行的养老基金拥有200亿欧元资产，其负责任的投资章程将煤炭投资排除在外。孟加拉国央行在2015年10月成为首家宣布将部分储备用于绿色债券投资的央行（Vaze et al, 2019）；欧洲央行已将股权投资授权给签署了责任投资原则（PRI）的资产管理公司，要求他们纳入ESG因素；意大利央行最近宣布打算购买80亿欧元的绿色资产，其中约10亿将是绿色债券。此外，Krogstrup & Oman (2019)还提出可以建立一个独立于中央银行，但由中央银行提供支持的公共基金，类似于主权财富基金，该基金可以发行长期安全债务，投资于低碳研发、绿色生产力和绿色基础设施建设等资产。如作为挪威央行一个部门的挪威银行投资管理公司，实际上是一家主权财富基金，该公司管理着政府退休基金，估值约为1.1万亿美元，是全球最大的资产管理公司之一，该公司的管理纳入了ESG原则，将生产煤炭、造成严重环境破坏、侵犯人权、生产烟草和武器的公司列入其投资的黑名单。Aglietta & Coudert(2019)提议建立信托基金，将未使用的特别提款权投资于有保障的低碳投资项目。

 

此外，各国央行也越来越多地将绿色金融工具视为外汇储备管理的额外工具（Bolton et al, 2019）。如管理着一项外汇储备基金的香港金融管理局（HKMA）在2019年宣布了一系列措施以支持和促进香港绿色金融的发展：如果长期收益在风险调整的基础上可与其他投资相媲美，则可以优先考虑绿色和ESG投资；增加外汇储备基金的绿色债券投资组合；参与ESG主体的公共股权投资（HKMA，2019）。