根据香港联合交易所（“联交所”）于2019年12月18日正式公布的新版的《环境、社会及管治报告指引》（简称新版ESG指引），在香港上市的企业未来披露环境信息时，也许需要多兼顾一个新增的范畴 — A4：气候变化。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om
部分企业对这个新议题是不太理解的，但其实应对的关键是理解这个新指标的考察逻辑。
有别于其他环境类信息的披露逻辑，“A4气候变化”范畴的信息披露要求并不是针对公司运营对气候变化所带来的影响和减缓措施，而是反过来希望企业检视和披露气候变化对自身业务可能产生的风险和造成的影响。对此，投资者的期望是，企业将气候风险纳入企业管治、战略制定和风险管理，并对相关信息进行披露，以使投资者在投资决策过程中能够对标的企业的气候风险作出正确的预估。
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那么，对于特定的企业来说，怎么样判断“气候变化”这件事到底会不会影响自己的业务？会有哪些影响？影响程度有多大呢？
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实际上，这些问题可以用TCFD（气候变化相关财务信息披露工作组，Task Force on Climate-related Financial Disclosure）来解决。由金融稳定理事会（Financial Stability Board）设立的TCFD于2017年6月已发表披露建议的最终版，为披露气候相关风险和机遇对企业管治、战略规划、风险管理及财务状况影响提供框架。另外，TCFD也于2018年9月发出《2018年现况报告》。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com
对不少负责企业可持续发展的部门来说，除了常规的准备检讨环境、社会及管治 （“ESG”） 报告和资本市场相应外，ESG管理工作和应对ESG发展趋势的议题研究也是十分有必要的，而管理和披露企业的气候相关风险正是其中一个值得关注的范畴，不但因为国际间对气候变化的讨论，投资者和监管机构也愈来愈重视，但是企业要把这件事情付诸实施却并不容易。
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近日，TCFD发表了《2019年现况报告》（2019 Status Report），向读者呈现有关采用TCFD建议披露做法的现况，并说明有关企业在实施TCFD建议时所遇到的挑战，以及描述工作组于未来数月协助应对相关挑战的计划。对于希望能够在来年筹备和开展TCFD工作的企业而言，这份报告来得非常及时。
TCFD实施的现状：仍难以满足投资者的“知情决策”要求
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TCFD通过运用人工智能技术，检视了1126家来自不同行业和地区的大型公司在过去三年作出的与气候相关的财务信息披露。在现况报告中，TCFD表示，自2016年以来，企业在提供与TCFD披露建议一致的气候相关财务信息的量和质方面都有进步，然而对投资者而言，这些披露还是不足够让他们进行知情决策，其中一个被披露使用者指出需要加以改善的地方，就是气候相关议题对公司业务的潜在财务影响。
除此以外，TCFD也向披露准备者与使用者进行调研，旨在了解准备者在实施TCFD建议的情况，以及使用者对于这些信息能帮助决策的意见。TCFD收集到共485个反馈，其中包括198个披露准备者、46个披露使用者，以及241个于其他与TCFD披露有关系机构工作的受访者（如公共行政、行业组织、交易所等）。主要调研结果如下﹕
· 91%负责准备披露的受访者已决定实行“全部”或“部份”TCFD建议，更有67%表示所属的机构计划在未来三年内完成有关工作； 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com
· 85%作为披露使用者或协助机构准备气候相关财务披露的受访者认为，自2017年6月TCFD建议推出后，相关披露的可得性有所增加，并有75%同类型受访者认为披露质量有所改善。这些跟TCFD人工智能检视后所得出的趋势一致，但现实披露程度比主观评价的低； 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m
· 从投资角度来看，76%作为披露使用者的受访者表示已将气候相关信息纳入他们的财务决策过程。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
实施TCFD的难点：企业难以判断气候变化与自身业务的相关性 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
作者对于TCFD在企业披露上所得出的现况并不感到意外，毕竟根据近期与不同公司的讨论，它们很多都不熟悉气候相关风险管理，既然还没有管理，更别说披露信息。而且，部份实施环节的支持不足，企管人员在没有相关技术知识下筹备，过程中可能会感到困惑。
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TCFD在报告中特别指出企业在情景分析中可能遇到的困难，包括： 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com
· 目前市场上缺乏精细及与业务相关的数据和工具支持情景分析；
· 公司难以判断哪些情景（尤其是业务导向的情景）是与气候变化相关的，以及如何将气候相关情景与业务要求对接起来； 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om
· 公司难以量化在业务运营及财务上的气候相关风险和机会； 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
· 公司不清楚如何定性战略韧性；
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· 公司在情景分析假设中或加入了机密的商业信息，因此在披露上会遇到困难。
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另一方面，人工智能检视结果显示，每项TCFD披露建议的应用率虽然在过去三年有所上升，但是将披露信息与TCFD建议一致化的比例还是比较低。例如在2018年最常被应用的TCFD建议披露项目包括“战略 b． 对机构的影响”、“指标和目标 a． 与气候相关的指标”以及“战略 b． 风险和机会”，它们的应用率都不超过50%。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com
而除了上述需要情景分析才能作有意义披露的“战略 c． 战略韧性”，TCFD指出，管治和风险管理披露建议项目的情况也比整体的低，可能与某部份企业认为，气候相关议题一直都包含在公司的管治和风险管理过程中，因此不希望作额外独立披露。作者认为一般企业需要足够指导和时间了解企业气候相关风险管治及管理，才能以TCFD的建议响应投资者的信息需求。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
信息来源﹕《TCFD 2019年现况报告》气候变化信息披露领域期待“领头羊”的出现
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面对一个全球的大趋势，企业应该积极面向资本市场、监管机构及其他利益相关方，将气候相关风险管理及披露做好。纵使目前在TCFD实施上仍然存在障碍，作者认为在可持续发展这个快速发展领域，评估气候相关风险的方法和参考文献会在未来数年内完善起来，使公司更有信心进行TCFD工作，而当有领头者出现后，其他企业也会跟着前进。（完）
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