碳交易如何控制风险及措施有哪些？

宏观经济、能源价格、配额分配规则、抵消规则、投机行为等因素都会对碳市场的价格走势造成影响，良性的价格波动有助于反应碳市场真实的配额供需关系，但过度投机导致的价格大幅波动将增大交易风险，甚至会影响到碳市场的稳定运行。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

为防止市场暴涨暴跌，抑制过度投机行为，各试点交易所都制定了抑制碳交易风险的控制措施。上海、天津、深圳和重庆出台了专门的现货交易风险控制管理办法，北京、广州和湖北则在交易规则中对相关措施做出了明确。风险控制措施对于政府主管部门而言，是市场维稳的重要举措；对于交易参与者而言，是参与交易需要遵守的行为准则，所有的交易行为必须在措施允许的框架内进行。

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由于市场特征的相似性，碳市场的风险控制措施很大程度上借鉴了证券市场和期货市场的相关制度。试点通行的措施包括涨跌幅限制、最大持仓量限制、大户报告制度、风险警示制度和风险准备金制度，部分试点还明确了全额交易资金、强制平仓等措施。

⚫ 涨跌幅限制：在每天的交易中规定当日的交易价格围绕某一基准价上下波动的幅度；
⚫ 最大持仓量限制：交易参与者可以持有的配额的最大数额；
⚫ 大户报告制度：交易参与者持有量达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当于交易所规定的时间内向交易所报告；
⚫ 风险警示制度：交易所认为必要的，可以单独或者同时采取要求交易参与者报告情况、发布书面警示和风险警示公告等措施，以警示和化解风险；
⚫ 风险准备金：为维护碳市场正常运转提供财务担保和弥补不可预见风险带来的亏损的资金；
⚫ 全额交易资金制度：交易参与者按产品全额价款缴纳资金；
⚫ 强制平仓：交易参与者的交易保证金不足并未在规定时间内补足或持仓量超出最大限制时，交易所将对未平仓部分强制平仓。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

表1.试点现货常见风险控制措施概览

信息来源：交易所公开资料 本+文`内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

在现货常见的风险控制措施中，涨跌幅限制和最大持仓量限制是试点采用率较高同时具有量化标准的措施。在涨跌幅限制措施中，各试点的基准价和幅度有所差异，基准价涉及开盘价、收盘价、结算价和加权平均价，幅度限制为10%-30%，部分试点对不同交易类型的约束不同。在最大持仓量限制中，部分试点对控排企业和其他参与者的限制要求做出了区分，能够在最大限度满足控排企业需求的情况下，鼓励其他类型的交易参与者良性投资。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

此外，由于上海和湖北还推出了碳交易远期业务，两者还分别以在交易规则中规定和出台专门管理办法的方式，明确了远期交易的风险控制措施。与现货交易的规则相比，上海的远期风控规则更为细化，湖北则与现货措施的相似程度较高。

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表2.试点远期风险控制措施概览 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

信息来源：交易所公开资料

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