碳交易市场在过去三年的改变和2017年全国市场的展望

现货市场的改变 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

现货交易量直线上升 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

2013年底各交易所开市至今，现货市场的成交量稳步上升。2014年至2015年间，七个试点的碳配额成交量增幅达到50%，2016年上半年成交量就接近2014年及2015年的成交总量。（见下图）

现货交易价格普遍呈下降趋势 本`文@内/容/来/自:中-国^碳-排-放^*交*易^网-tan pai fang. com

试点地区的配额总体发放富余，三年试点期间试点地区的最高超发比例达到20%左右；而CCER签发量也呈逐年上涨趋势，预估2016年的签发量可以达到近1亿吨，市场的供给量远远大于需求，导致交易价格的下降。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

另外，全国碳市场即将全面启动，而地方配额结转全国配额的政策迟迟未出台，未来价值的无法确定也导致了地方配额价格在2016年的上半年持续的下跌。2016年下半年各地方政府采取救市措施，同时因为个别地方配额价格足够低，使更多机构投资地方配额赌未来转换全国配额，造成市场价的格略有抬升之势。（见下图）

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参与交易主体范围扩大

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碳市场现货交易初期，参与交易主体主要是控排企业和专业碳资产机构，随着大家对碳排放权交易的认知度提高，参与交易的主体扩大为投资机构（包括境外）、控排企业、金融机构、专业碳资产机构、CCER项目业主及少部分自然人。

交易时间段的潮汐现象逐渐淡化

这种改变主要由两个原因导致:其一是交易主体增多，交易目的多元化，碳市场初期的现货交易多是控排企业需要按时进行清缴而购买，现在市场上出现了投资获利、碳中和等多种需求；另外随着控排企业管理碳资产的意识的逐渐提高，他们对碳价格更为敏感，为了锁定碳价、降低风险而提前进行碳现货交易或相关的置换交易。

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配额交易数量增加，CCER交易量减少

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2016年，部分试点地区的CCER抵消政策做出了相应的调整，如湖北、上海。总体看来CCER抵消原则日趋从严，可使用的CCER类型、数量都在减少，缩小了CCER的需求。反观配额价值中的政府信用却逐渐的提高，更多投资者认为持有配额所面临的政策风险要低于CCER。
2017年全国现货市场的展望
随着2017年全国碳市场政策信号的释放，市场参与者对全国通用配额和CCER的价格预期均呈上涨趋势。政府多次强调要总结欧盟碳市场和试点碳市场运行的经验，市场普遍预期全国配额的发放会从紧，目前八大行业的分配方法以基准线法为主正说明了这一点；另外，政府对CCER项目的备案和签发即将出台限制政策，也避免了未来大量CCER流入市场，造成供大于求的局面。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

全国碳市场初期，缺乏市场流动性仍是最大的问题。同试点初期相似，新纳入全国的控排企业对交易会持保守态度，他们对碳交易仅处于摸索和观望的状态，他们进行碳交易的目的也是以履约为主。预计全国碳市场的初期，现货交易主要体现在缺口企业的少量购买行为，以及少量的置换配额的销售，配额富裕的企业很难有直接大量出售配额的意愿。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

另外，地方政策与行政手段的不同导致交易产品碎片化现象严重。国家将配额分配的权利下放到地方，各地方的分配方法各不一致，使得企业获得配额的数量、成本会有所不同；另一方面预计地方将出台保护本地CCER使用等政策，市场继续出现产品被碎片化，同一产品在不同地方呈现价格有差异。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

最后，目前的10家碳市场交易平台的现货交易规则各不相同，未来全国市场的初期，控排企业会按照地域的就近原则进行现货交易，不同的交易规则未必能反应出相似的价格信号讯息，帮助企业发现碳价格。

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