环保行业：气候与碳减排相关主题或逐步升温

回顾与展望

上周表现：板块表现落后市场。上周沪深300指数上涨7.34%，环保板块上涨6.08%，表现落后市场1.25百分点。个股方面，板块呈现整体上涨趋势，中原环保、神雾环保及伟明环保涨幅居前，仅国中水务微跌。估值方面，板块整体P/E（TTM）升至52.39倍，相对市场（沪深300）P/E降0.03至4.01倍。

行业看点：《中法元首气候变化联合声明》发布，中日韩三国发布环境合作联合声明。法国总统奥朗德访华，中法两国于11月2日下午在京发布两国气候变化联合声明；《中日韩环境合作联合声明》发布；河北衡水开展淘汰燃煤锅炉专项整治活动；浙江发布涂装行业VOCs整治规范；福州黑臭水体治理方案出台；天津出台永久保护生态区域考核方案。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

一周随笔：中法气候变化联合声明彰显决心，巴黎气候峰会推动碳减排升温。在京都议定书于2012年失效，哥本哈根会议没有取得实际性进展背景下，巴黎气候峰会有望成为后京都议定书时代气候变化关键会议。上周法国总统奥朗德访华参观中法在重庆合资污水厂，并为11月底召开的巴黎气候大会造势，同时发布《中法元首气候变化联合声明》，强调“中法坚定决心携手并与其他国家领导人一道努力，达成一项富有雄心、具有法律约束力的巴黎协议；巴黎协议必须发出全世界向绿色低碳、气候适应型和可持续发展转型的明确信号”。而习近平总书记在9月访美的《中美元首气候变化联合声明》中也明确提出“中国到2030年单位GDP二氧化碳排放将比2005年下降60%~65%；2017年启动全国碳排放交易体系”等目标，中美、中法联合声明及相关政策彰显我国应对气候变化决心，从哥本哈根会议之前“要我做”（国际各国之间责任摊派）到“我要做”（积极主动降低能耗减排，经济升级转型）。短期碳减排相关主题板块有望持续升温，清洁能源利用（长青集团、迪森股份等生物质利用企业、光伏、风电等）；工业源头清洁利用（科达洁能、神雾环保、亿利能源），工业过程节能（天壕环境、中材节能）及下游碳捕捉（中电远达）等标的值得阶段性关注。

本周观点：气候/碳减排主题或逐步升温。A股：《中法元首气候变化联合声明》于11月初落地（坚定决心达成一项富有雄心、具有法律约束力的巴黎协议），加之巴黎气候大会将于11月底正式召开（习近平或将出席），近期气候/碳减排相关主题投资热度有望因此逐步升温，值得阶段性关注。本周碧水源复牌并调入组合，稳增长提速、点对点放水背景下最为确定性受益品种，订单有望加速落地，亦存在较强补涨需求（停牌期间创业板涨幅>30%），建议积极配置；组合其余标的维持聚光科技（订单/业绩弹性大）、天壕环境（碳减排相关）、雪浪环境（危废稀缺标的）不变。H股：“十三五”规划建议表明低碳节能是大势所趋，国内碳交易市场将逐步统一，并有望为垃圾发电企业提供一个新的盈利补充渠道。前期密集披露后，下一步政策开始进入细化和落实阶段，推动环保订单逐步释放，政策推进、模式创新、价格改革等因素驱动行业前景持续向好。目前众多环保公司2016年PE低于15x，在行业景气度高企背景下，年底临近建议布局估值切换投资机会，推荐具备高成长和低估值特征的云南水务、粤丰环保，白马龙头北控水务亦可适当关注。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m