《沪市上市公司碳效率分析与产品开发研究》报告全文

文章来源:中国证券报碳交易网2014-05-03 17:26

2、上市公司碳效率指标分析

根据上述估算方法，我们用公司的能源消耗费用来间接估算其生产过程中排放的二氧化碳当量，并把碳效率指标表示为：碳效率=二氧化碳当量/公司主营业务收入。上述碳效率指标越小，表示公司单位产出的碳排放量越少，即碳效率越高。

从不同行业的分布情况来看，在沪市A股市场中，金融、文化与信息技术类行业的碳效率指标相对较小；房地产、批发零售和综合类行业的碳效率指标相对较高。这表明，金融、信息技术等行业的单位产出的碳排放相对较少，而房地产和批发零售行业的单位产出的碳排放则相对较高。

从不同区域的分布情况来看，中部地区和西部地方上市公司的碳效率指标相对较小，而东部地区上市公司的碳效率指标相对较高。这表明，虽然东部地区的经济发展速度高于中部和西部，但东部地区上市公司单位产出的碳排放较多，碳效率水平相对不高。

五、上市公司碳效率指数编制

1、上市公司碳效率指数编制方法：以上证180为例

上证180碳效率指数用以衡量150家左右相对低碳排放的上市公司的表现，同时寻求紧密追踪上证180指数的回报率。上证180碳效率指数是有上证180指数成分股的子集，这个子集中的成分股具有较低的碳效率，同时保持至少上证180指数中各个行业中50%的初始权重。

具体来说，我们按照上证180指数的成分股的碳效率进行配置上证180碳效率指数，维持上证180指数中每个行业中至少50%的权重，并剔除上证180成分股中碳效率指标数值最高的30只股票。该指数每季度调整一次，每次调整在整体上并不会使在上证180指数中任何一个行业的权重降低超过50%。一旦股票挑选完成，对合格的成分股进一步优化以产生一个不超过150家公司的最终名单，分配好权重，并保持与上证180指数的跟踪误差最小。

2、上市公司碳效率指数

结合得到的上市公司的碳效率数据，基于上证180指数，我们从沪市公司中选择碳效率较高的样本公司编制沪市180碳效率指数。具体来说，我们从上证180所对应的180家公司中，选取碳排放量较低的公司对应的样本股票，剔除碳排放量较高的股票，再调整各只股票的权重，使得调整之后新的收益率与调整之前收益率相比跟踪误差最小，并且对比调整前后指数走势（编制指数的时间样本为2013/01/04-2013/12/13）。