可再生能源项目资产证券化可行性分析

经过多年的探索和实践，我国可再生能源项目已具备资产证券化的各项条件: 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

1.可再生能源项目能够产生稳定的现金流。由于可再生能源发展前景好，虽然前期投入资金巨大，但一旦投产后，将会产生规模收益，加上政府对可再生能源项目持积极的支持态度，在政策和资金上给了大力的支持，从长期来看，这种环境友好，资源节约的项目通常具有在未来产生可预测的稳定的现金流，故它是较适合采取证券化融资的资产。

2. 市场环境逐步完善。我国社会主义市场经济体制已初步建立，市场在资源配置中发挥着基础性作用。从市场监管的角度来看，“一行三会”对金融创新和衍生金融工具市场方面的监管正逐步加强，这为资产证券化的良性发展提供了监管保障。我国国民经济目前保持良好的发展势头，这必定会增加对资本的需求，资产证券化的宏观市场基础已逐步具备。 本文+内-容-来-自；中^国_碳+排.放_交^易=网 t a n pa ifa ng .c om

3. 市场资金来源充足。根据央行发布的《2010年金融统计数据报告》显示，2010年末，我金融机构本外币存款余额达到73.34万亿元，同比增长19.8%。人民币存款余额71.82万亿元，同比增长20.2%，其中住户存款30.83万亿。从这些数据可以看出，我国市场资金量相当充沛，虽然目前我国居民仍热衷于银行储蓄，但随着目前银行利率倒挂，通货膨胀等因素，居民对银行储蓄的依赖程度越来越低，对投资理财产品和证券越来越热衷。资产证券化作为一种新型投资工具，只有结构设计合理，安全性高，收益可观，就会受到投资者的青睐。

本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

4.投资群体日益成熟。随着我国资本市场的发展和居民教育水平的提高，我国的投资群体的数量日益增加。截至2010年5月底，在沪深两地的证券交易所开户的投资者达到1.45亿户。日趋成熟的投资者群体，可以满足结构比较复杂的资产证券化市场的要求。就资产证券化自身的特征来说，资产支持证券的信用级别将满足各类投资者的需求。

本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

5.积累了一定的成功经验。2006 年5 月，资产证券化产品—华能澜沧江水电收益专项资产管理计划在深圳证券交易所成功发行。华能澜沧江水电收益专项资产管理计划由华能资本服务有限公司担任财务顾问，招商证券股份有限公司为计划管理人，以云南华能澜沧江水电有限公司拥有的专项计划成立之次日起5 年内特定期间( 共38 个月) 漫湾发电厂水电销售收入作为基础资产，发行总规模为20 亿元的受益凭证。其中，优先级受益凭证总规模为19． 8 亿元，次级受益凭证为2000 万元。据易碳家了解到，优先级受益凭证面向境内合格投资者发行，次级受益凭证由华能澜沧江全额认购。优先级受益凭证分为3 年期、4 年期和5 年期3 个品种，其中3 年期和4 年期为固定利率品种、5 年期为浮动利率品种。该项目运用了超额抵押、现金储备、优先/次级等内部信用增级方式和中国农业银行提供不可撤销的连带责任担保的外部信用增级方式来保障投资者利益，控制投资风险。大公国际资信评估公司对此项目出具了AAA 级评估报告。该计划是我国可再生能源资产证券化实施项目中成功的案例，其在资产“真实销售”、破产隔离、资产担保与现金流设计上均有所创新。结合成功的案例，根据我国可再生能源发展资金短缺的现象，可以适时以可再生能源未来收益作为担保资产的方式进行资产证券化，公开向国内外资本市场进行融资，加快我国可再生能源的开发利用。

內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com