为何资产证券化对PPP模式发展意义重大？

PPP模式在上个世纪80年代进入我国，至今已有30多年发展历程。2014年以来，我国PPP模式进入迅速发展期，到2016年年底，我国PPP模式呈现出4个特点。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com

以下是资产证券化对PPP模式发展的意义：

（一）有利于提高PPP项目资产流动性 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

PPP项目运营时间很长，很多项目长达20、30年，期间社会资本很可能有提前退出的需求。目前PPP项目退出渠道狭窄，资产流动性低，影响了社会资本参与PPP项目的积极性。因此，需要依托资本市场，丰富PPP项目投资退出渠道，提高PPP项目吸引力。资产证券化就是其中一个重要方式，将为社会资本方增加资金退出渠道，缩短退出时间，提高资金周转率，增加PPP项目对社会资本的吸引力，尤其是对民间资本的吸引力。特别是2014年以前实施的3000多个特许经营项目中，有大量项目已经进入运营期，很多社会资本方需要通过证券化方式，提高资产流动性，盘活存量资产，参与更多PPP项目的建设、运营。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

（二）有利于提高PPP项目的规范程度
目前，有的地方在推动PPP项目时重建设、轻运营，有的PPP项目质量不能保证。而PPP项目的资产证券化需要经资信评级机构评级、管理人的尽职调查、律师事务所出具法律意见书、交易所的挂牌审核、基金业协会的备案等系列流程。那些管理不规范、质量不过关、运营不理想的项目将难以发行证券化产品。因此，将来PPP项目资产证券化常态化之后，有利于促进PPP项目依法合规运作、保证工程质量、提高运营水平、规范内部管理，也能从另外一个角度，对地方政府规范开展PPP项目起到一定的监督或者促进作用。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

（三）有利于通过市场机制对PPP项目的回报率进行合理确定
现在有的地方人为压低PPP项目的回报率，甚至压到2%以下，而中国人民银行最新规定的5年期以上人民币贷款基准利率为4.9%。回报率过低打压了社会资本方参与PPP项目的积极性。开展资产证券化后，资产支持证券利率太低则难以发行，客观上会为PPP项目的合理回报率划定一个底线。 本`文-内.容.来.自：中`国^碳`排*放*交^易^网 ta np ai fan g.com

（四）有利于促进资产证券化发展

PPP项目的资产证券化同时还会推进我国资产证券化的进程。美国资产证券化的产品占债务总量的一半以上，尽管2016年我国资产证券化发行融资规模比2015年提高了一倍多，但总量依然不大，PPP项目的资产证券化可以为我国资产证券化的进程提速。仅2014年至2016年，已落地PPP项目总投资就已接近3万亿元，未来几年，PPP项目数量将继续增长，可进行证券化融资的PPP项目数量将不断增多，PPP项目资产证券化发展空间广阔，资产证券化的前景十分光明。

总结 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

推动PPP项目资产证券化是一项新工作，未来还有很长的路要走。下一步，国家发展改革委、中国证监会将加强合作，共同推动PPP项目资产证券化；希望各地发展改革委、中国证监会派出机构、沪深交易所、基金业协会齐心协力，共同做好项目推介和资产证券化产品审核、备案等工作；也希望各证券公司、律师事务所、评级机构等与PPP项目方加强合作，做好资产证券化前期工作，更好推动PPP项目资产证券化产品发行。