政府PPP引导基金何去何从?

政府PPP基金何去何从?路漫漫!其修还遥遥远兮!

河南省50亿元PPP基金、江苏省100亿元PPP基金、山东省800亿元PPP基金，以及各地设立的PPP产业基金，都无法顺利募集资金，基金难以落地。其中原因有三：
首先：PPP基金的实际投资发生率接近为零，无项目可以投资。 以有限合伙方式设立的基金，有限合伙人资金一旦到位，就需按日计算收益，因此以上基金都是依据项目审核结果进行认缴资金。而PPP项目的实际投资落地，往往遥遥无期，全国落地的PPP项目屈指可数。在这种情况下，各种各样的PPP基金也就没有实际资金到位。PPP基金的投资能力和开发能力成为首要问题。如果每个项目都需要寻找咨询机构进行方案设计，那道路一定漫长。因此PPP基金管理公司的项目管理能力或资金投向设计成为关键要素之一。

其次：PPP基金的设立方式和募集方式都以行政命令为主，各地政府和财政部门摸着石头过河。基金份额的募集有着非常严谨规范的规则，而且PPP基金相对于传统的股权投资基金、产业投资基金、创新投资基金，其投资规模大、收益低、过程管理不确定性因素大，大多数机构都是望而生畏。因此PPP基金的募集难度非常大，这是一条摸着石头也过不去的河。
很多政府和财政部门通过咨询身边一些常规的基金公司，对基金方案进行碎片化的设计，结果自然是无疾而终。比如江苏省PPP基金，为了显示公平性，按贷款利率的价格以招标方式进行有限合伙资金的募集，又把基金分为5个标段。这种以债权市场价格对接股权式基金的募集方式，明显违背金融市场规律。同时该基金又招标5家基金公司进行管理，这将导致PPP项目的投资能力和投资管理碎片化，在实际投资执行上将陷入恶性循环。

再次：产业基金涉入政府PPP引导基金领域，带来重大的公平公正性风险。许多地方政府PPP引导基金，鼓励各类上市公司、产业集团进行份额认购，然后又以此引导基金为基础，去引入社会资本方对项目进行投资。这样社会资本一旦先期进入政府PPP引导基金的产业公司，同时扮演甲方乙方的角色，将主导或干涉基金的投资决策和项目的招标。部分上市公司、产业集团以“不要基金份额收益”为诱饵，引诱很多政府和财政误认为募集资金有成果。结果对方是以操控工程项目承包权为目的，屏蔽对手、抬高价格，让政府PPP采购机制形同虚设。