国有企业大量参与PPP项目 降杠杆效果打折扣

穆迪投资者服务公司表示，基建融资采用政府和社会资本合作 (PPP) 模式可降低中国地方政府对于融资平台的依赖，因此具有正面信用影响。但国有企业大量参与PPP项目可能会阻碍公共基建负债及资产向私营部门转移这一初衷。

穆迪副总裁/高级分析师诸蜀宁表示,只要新的财务承诺受到限制并明确入账，PPP可降低公共部门杠杆并降低地方政府性债务，因此对于地方政府具有正面信用影响。

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“但与其他许多国家有所不同，国有企业参与国内PPP项目时被视作社会资本，其大量参与PPP项目意味着基建相关债务只是从地方政府资产负债表简单转移到国企资产负债表之上，而公共部门的总体杠杆并未得到有效削减。” 诸蜀宁补充道。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

穆迪表示中国的PPP项目具备公共部门高度参与这一特征，因此相比澳大利亚、加拿大和英国等长期推行PPP的国家，国际最佳实践在中国是否适用仍然存疑。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

此外，并非所有地方政府拥有成功实施PPP项目所需的经验与资源管理水平。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

作为2014年10月以来宣布实施的全面财政改革计划的一部分，中央政府要求地方政府降低其对于地方政府融资平台的依赖，转而发行地方政府债券，或在地方基建项目领域推广PPP。 本文@内/容/来/自:中-国-碳^排-放-交易&*网-tan pai fang . com

各部委也陆续公布了推广PPP项目的政策指引，推动PPP项目计划数量激增。2014年11月，财政部宣布在15个省份推出30个PPP示范项目，总投资为人民币1,800亿元。财政部将地方政府在PPP项目公司的参股比例限制在50%以下，意在鼓励社会资本的积极参与。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

不过,穆迪认为私营部门真正参与PPP还存在多个障碍。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

首先，很多基建项目的投资规模较大，并且此类项目的直接盈利能力较弱，导致大多数私营企业难于介入。国内私营企业大多为仍处于发展前期的中小企业，如2013年中国私营制造企业的平均净资产为人民币4,180万元。 本`文@内-容-来-自；中_国_碳排0放_交-易=网 t an pa ifa ng . c om

私营部门大量参与PPP项目的另一障碍是界定地方政府与项目公司之间合同关系的法律框架尚待完善。 

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