解读PPP模式下的项目收益类债券运作

PPP模式是当前较为热门的项目经营管理模式，项目融资是PPP模式中关键的一环。本文分析了项目收益类债券在PPP模式下的适用性，从项目公司的设立、付费机制的形成以及债券的交易结构设计三方面阐述了PPP模式下项目收益类债券的运作机制，并对项目收益类债券的市场发展进行了展望，最后提出了相关建议。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

PPP模式推出的背景与实施进程 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

目前，我国经济已经进入“新常态”，经济增速逐步回归，产业结构不断优化。但与此同时，我国经济也面临着一系列问题，诸如财政收入增速放缓、政府债务高企、市政基建资金缺口巨大等。在此背景下，有必要寻找一种项目管理及融资模式，缓解政府财政压力，支持市政基建，服务于“稳增长”和“促投资”的要求，而PPP模式正好顺应了这种需求。

PPP模式即政府和社会资本合作模式，在国外被广泛运用于公共基础设施和大型工程项目建设领域。从本质上讲，PPP模式是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系，旨在吸引社会资本参与市政基建，缓解政府财政压力和盘活社会资本存量。

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在我国，PPP模式早已有所应用，如北京地铁4号线、国家体育场（鸟巢）都是运用PPP模式建设的。PPP模式得到政策层面的关注，最早是在2014年“两会”期间通过的《关于2013年中央和地方预算执行情况与2014年中央和地方预算草案的报告》中，报告提出要推广PPP模式，鼓励社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施等的投资和运营。而PPP模式真正引起社会关注，是在《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》中，提出要在具有一定收益的市政基建领域推广应用PPP模式。此后，财政部、国家发改委分别针对PPP模式的推广和操作出台了相关文件。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ