PPP模式给力平台型公司 有望分享PPP市场盛宴

在大气治理、污水处理和垃圾（固废）处理相关的56家A股环保概念公司（未剔除业务有交叉的公司）中，截至1月29日，有24家公司相继公布2014年年报及业绩预告，整体而言，净利润增速相比往年有所下降，其中垃圾发电板块14家公司增速更是从2013年的123%降至不足30%。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

过去一年，环保行业政策层面平淡中略带波澜，各细分板块公司依赖着过去的政策红利运行相对平稳。

据Wind数据统计，在截至1月29日发布业绩报告和预告的24家环保类公司中，有5家公司预计2014年全年净利润同比下滑，其他多数公司净利润的同比增幅均在50%以内。以市场关注度最高的大气治理板块为例，17家公司仅国电清新、三聚环保和雪迪龙预计净利润同比分别增长60%、97.95%和70%，去年二级市场表现耀眼的科林环保则预计净利润同比下降40%。 本*文`内/容/来/自:中-国-碳^排-放“交|易^网-tan pai fang . c o m

有环保行业券商研究员分析指出，大气污染治理的脱硫脱硝和除尘三大主要阵地，去年全年的存量市场已趋于饱和，增量市场释放受制于多重因素而显得乏力，体现到上市公司的业绩表现上就是业绩增长乏善可陈。这一现象在污水处理和垃圾发电板块也有所体现，如污水处理方面，城市新建污水处理厂陆续到位渐趋饱和，村镇新增市场空间尚未完全打开。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

不过，2014年环保行业并购扩张大行其道，全年行业内与上市公司相关的并购项目达47个，截至11月底总交易规模已超过190亿元。

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环保行业2014年整体仍在延续外延式扩张的节奏，但经济持续不振导致的各层面资金量的吃紧，降低了不少公司的财务稳健度，并考验这些公司的持续融资能力。业界普遍预期，国家为化解地方财政负担而引入的PPP模式的大力推广，将有望化解环保行业的这一问题。

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在财政部公布的30个国家级PPP模式示范项目中，环保成为重头戏。环保部环境规划院相关专家表示，环保治理项目作为准公共产品，本身的投资回报水平并不高，但未来众多PPP项目有望获得除项目本身收益之外的额外收益保障，例如污水处理厂相关的管网、生活垃圾处理投资运营。这意味着，在未来的PPP模式时代，拥有资本、技术和管理运行等综合解决方案的平台型公司，将成为盛宴的最大分享者。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

有券商研究员表示，近年来，包括碧水源、桑德环境和永清环保等不少龙头上市公司，均在平台型公司建设方面着力颇多，PPP之于它们无疑是最大受益者。目前来看，最有望分享PPP市场盛宴的环保细分行业是水处理板块。一方面，“水十条”出台日趋临近，存量污水处理厂提标改造和村镇污水处理厂新增量，将释放出远超过大气治理板块的市场空间；另一方面，相关部门前不久发文要求各地提高污水处理费征收下限，将直接提升污水处理项目的投资收益率。

统计显示，截至2012年末，我国城市生活污水处理市场排名前十位的企业合计市占率仅26.26%，城市生活垃圾处理市场前五名企业的市场集中度也仅为10%左右。上述研究员指出，对比国外环保公司的成长路径，综合平台型公司最终将成为环保产业的支柱。可以预见的是，当前国内环保各板块的龙头公司将继续在PPP模式的推促下继续外延式扩张壮大，估值提升空间可能远超市场预期。（完）