解读中国经济：2016年或将是中国最艰难的一年

2015年中国宏观经济形势预测

根据上述的一些定性判断，利用中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM模型，设定主要宏观经济政策假设： 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

(1)2015年与2016年财政预算实际赤字分别为16000亿元与21000亿元; 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

(2)2015年与2016年人民币与美元平均兑换率分别为6.21：1与6.50：1。 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

分年度预测2015年与2016年中国宏观经济形势

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1、2015年下半年在各类“稳增长”政策的作用下改变上半年宏观经济快速下滑的趋势，于四季度逐步趋稳。但由于外需持续疲软以及政策刺激效应的弱化，经济趋稳的基础并不扎实，宏观经济总体状况依然疲软。预计全年GDP实际增速为6.9%，较2014年下滑了0.4个百分点，基本完成了政府预定的经济增长目标。但由于GDP平减指数为-0.5%，名义GDP增速仅为6.4%，名义工业增加值增速仅为0.2%，较2014年分别下滑了1.8个百分点和4.7个百分点。整体经济的困难度比实际增速所显示的更大。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

2、从供给角度来看，在工业萧条的持续冲击下，第二产业回落幅度进一步加大，第三产业逆势上扬，增长较为强劲。预计2015年第二产业增加值增速为5.9%，较2014年下降了1.4个百分点，第三产业增速为8.2%，比2014年上升了0.4个百分点，第一产业在各类农业政策的作用下保持相对稳定，增加值增速为4.0%。值得注意的是：第一，2015年第二产业现价增加值增速(或名义增速)仅为0.6%，工业主营收入和利润都步入“负增长时期”;第二，第三产业实际增速提升的核心作用在于金融业的快速增长，剔除金融业之后的服务业增速仅增长6.7%，剔除金融的GDP实际增速仅为6%，剔除金融的GDP名义增速仅为5.5%。 本/文-内/容/来/自:中-国-碳-排-放-网-tan pai fang . com

3、从总需求角度来看，三大需求都呈现疲软的态势，其中投资和出口增速的回落较为明显。一是全社会固定资产投资在制造业和房地产投资疲软的作用下增速持续回落，全年估计仅为10%，较2014年下滑了5.7个百分点。二是在全球贸易收缩和国内投资下滑的作用下，出口和进口增速都出现大幅度下滑，估计2015年出口增速为-1.3%，进口增速为-12.0%。这种不对称的下滑导致2015年全年的贸易顺差为36069亿人民币(5808亿美元)，比2014年增长了53.6%，占GDP的比重从2014年的3.7%上升到2015年的5.3%。这种衰退式顺差的扩大表明中国内部不平衡问题进一步恶化。三是消费保持相对稳定，估计2015年全社会零售销售总额同比增长10.6%，与2014年相比，名义增速回落了1.4个百分点，但剔除价格因素的实际增速仅回落了0.8个百分点。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

4、在供求失衡与输入性通缩等多重因素的作用下，2015年价格水平回落明显。预计全年CPI增速为1.4%，较2014年下滑了0.6个百分点，远低于3.0%的政策目标。值得关注的是：1)2015年GDP平减指数为负，全年同比增速为-0.5%，较2014年回落了1.3个百分点;2)工业领域的通货紧缩进一步恶化并存在蔓延的趋势，2015年全年PPI为-5.2%，比2014年下滑了3.3个百分点;3)服务价格和核心CPI略有回落，分别较2014年回落了0.5和0.1个百分点。

5、稳健货币政策进一步持续，但受到资金内生性收缩的压力，货币供应量与全社会融资增速之间的差额大幅度扩大，流动性向实体经济的渗透力进一步下滑。预计M2增速保持在13.3%，社会融资总额为151926亿元，增速为-7.7%，“宽货币、紧融资”的局面进一步恶化。

6、在房地产萧条、工业萧条以及进出口大幅度下滑的作用下，中国政府收入2015年预计出现-2.2%的增长，财政压力全面上扬。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com