公用事业：符合超低排放标准的燃煤电站获得补贴

事件12月9日，发改委宣布对符合最新公布的超低排放标准的燃煤电站实施新补贴政策；针对2016年1月1日以前、以后投运的机组，补贴标准分别为1分/度、0.5分/度（含税）。上述电价补贴标准将于2016年1月1日起生效，直至2017年底。

评论补贴有利于补偿超低排放标准带来的增量运营成本和资本支出。超低排放标准下的运营成本约为4.01分/度，而在旧标准下为2.41分/度。而1分/度的补贴可抵消6.25%的增量成本。基于150GW的新目标，我们预计2016~2020年电厂总的增量资本支出为312亿元。假设利用小时数为3,800小时，则新建燃煤电站每年将获得28.5亿元补贴。 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

主要电厂将受益。我们覆盖的六家电厂约有1,200MW的营运能力符合超低排放标准。假设未来利用小时数为4,000小时，则现有燃煤电厂每年将获得补贴4,800万元，2016~2017年将获得1亿元。

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全国范围内的补贴将推动超低排放的全面实施。自2014年起，江苏、天津、山西、山东、安徽和河北等地已开始试点超低排放。此次把试点范围扩大到全国展示了政府把主要污染物排放降低60%和减少燃煤电厂二氧化碳年排放量1.8亿吨的决心。推荐国电科环（1296.HK），维持“推荐”评级和目标价1.1港元。

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