这一改革思路和模式是可行且值得推广的。经过深入分析和调研，笔者认为企业环保投入可实现以下价值投资。 夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
一是让企业已经沉淀的环保投资成为新的经济增长点。企业的环境污染治理投入是企业成本有机构成的重要组成部分，通常情况下有些投入要达到总投资的5%～10%左右，而且还要承担与企业主业不相关的维护环保设施运行的人力、物力、财力成本，这就是业内所谓的违法成本低、守法成本高的真实再现。通过对企业环保板块的剥离、重组和股改、上市，可以依靠股权投资有效打通企业环保投入的出口，并转换成为资本市场的价值投资，在上市中获得成倍溢价的更大收益（在资本市场财富增值的乘数效应下，这样的收益对于投资人来说往往比排污企业主业收入更多）。这样的价值发现可以说是企业环保投资始料不及的意外惊喜和收获，企业的环保投入成为企业自身难以期冀的巨大外部性收益，不仅极大地增强了企业环保治污投资者的信心，对于政府环境管理来说是顺利实现污染治理环境目标的坚实基础，同时也是实现经济转型增效发展的又一个新的选择。
夲呅內傛莱源亍：ф啯碳*排*放^鲛*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
二是为排污企业的环保投入注入强大的内生动力。在当下环境污染治理尚未成为企业生存发展的自觉选择的现实背景下，企业往往把污染治理投入作为外部性负担，甚至得到了许多非环保机构政府部门决策者的认同，导致环保责任的移位、缺失以及环境政策的落实大打折扣。排污企业利用现有的环保资产剥离上市后，受到极大的溢价收益刺激推动，必然成为企业污染治理投资者巨大的内生动力。因为每增加一分环保投入，就会在资本市场获得成倍的收益，环保投入就成为排污企业在资本市场的股权投资。在这种情况下，企业环境污染治理投入将不再是政府执法倒逼的不得已所为，而成为企业的自觉选择，由过去的要我治污真正转变成为我要治污。为了获得更多的资本溢价收益，有眼光的企业投资人都愿意积极投资环保污染治理，在履行好自身环保社会责任的同时，从环保资本市场获取更大的经济收益，努力实现环境社会效益和经济效益的双赢。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om
三是让环保企业成为持续推动市场化治污的中坚力量。排污企业剥离环保业务成立专业化环保公司后，为了实现更大的发展，急剧扩张向同行业提供第三方治理服务是必然的选择。因为拥有上市融资以及银行増信等雄厚资本实力作后盾，环保公司完全拥有广阔的回旋空间，综合选用并购、收购、入股以及BOT等投融资商业模式扩张市场，利用资本和技术优势向同行业提供污染治理服务。从更高层次上讲，环保公司上市后，还可以凭借资本实力组建环保股权投资公司，复制推广自身剥离环保业务进行股改上市的模式，加快推进环境污染治理市场化；也可以利用信贷工具对现有企业环保投资推行BT再贷款变现服务，从而占领现有的环保治污市场，对现有排污企业设施实行托管运营，获得持续的服务收益。与此同时，在当前国家广泛推行PPP投融资模式的政策环境下，环保公司还可以在政府投资的引导下，以自身雄厚的资本、技术实力和成熟的商业运营模式为依托，作为第三方治污企业取得委托治理、特许经营的资格，积极参与环境公用设施建设，不断拓展业务范围，实现滚动发展，成为持续推动市场化治污的中坚力量，同时也为加快向IPO转板奠定坚实基础。 内/容/来/自:中-国-碳-排-放*交…易-网-tan pai fang . com
从传统排污企业中剥离环保业务组成上市环保公司，在处理好关联交易问题的前提下，还可以以环保上市公司充裕的资金带动排污企业加速扩张，同时开辟环保治污的新市场。尤其是让排污企业环保成本成为环保公司的收益，使企业内部的隐形投资进一步显性化，无疑会带来GDP统计的增量。为实现稳增长目标挖掘出新的潜力，这种经验和模式也是值得复制推广的，尤其对于云南省现有众多钢铁、火电、水泥、冶炼、石油、化工等行业的大中型企业，近年来都在环境政策的倒逼下，在环境污染治理方面投入了大量的资金，取得了显著的成效，同时也积累了丰富的经验，完全可以按照上述方式重构商业运营模式。转型拓展一批专业环保公司，在为同行业企业提供高水平的第三方治理服务的同时，通过资本市场融资，让企业的环保投入成为价值投资，使企业已经沉淀的环保投资变成新的经济资源优势，从而获得更多的财富增值和更大的发展。可以说，这一种新的企业改革思路，是当前股权交易制度改革下环保产业发展的最佳选择，也是构建新的环境污染治理机制、实现排污企业向主动排污转变的重要探索。 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om
作者单位：云南省环境保护厅
国家工信部备案/许可证编号
