我国农林低碳投资要点

中国农林低碳作为在港股主板上市的首家农林资源经营与管理一体化的综合企业，以创建低效林改造、碳汇林栽种及能源林建设、木材精加工、生物质燃料生产、生物质锅炉改造、合同能源管理等为一体的现代化林业产业链。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

公司在农、林、低碳等多个领域均取得重大进展和突破：公司合计在四川、云南等地拥有2.5万亩林地，并积极寻求在湖南、广东等地的拓展；公司生物质颗粒燃料产能预计将从目前的6万吨提升到三年后的300万吨；公司"能源+设备+服务"的全产业链模式在安徽省叶集改革发展试验区得以落地，预计未来将进一步拓展该类项目。

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公司受益于木材资源稀缺、生物质能源行业的政策红利、规模经济，生物质能源产业迎来了发展的黄金时期。

公司凭借其在农林低碳领域的规模优势、标准化经营模式及产学研体系等，将成为一家颇具规模及实力的集林木原材料、木制品加工、生物质燃料颗粒生产、低碳农业及中央供热管理及服务的综合型企业。随着公司生物质能源项目的逐步达产，公司业绩亦将从2015年开始爬坡。2015年后随着公司主要产品类别进入成长期，公司将进入一轮快速成长期。综合而言，公司有着广阔的“护城河”。

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投资建议：我们认为公司的价值主要来自两块，一块是林业资源公允价值的评估，另一块则是来自于全产业链运营的低碳环保板块业务未来成长性的评估。预计2015年生物质能源板块业绩较2014年有大幅改善，故此将目标价设定为5港元，较当前股价有80%左右的上升空间，建议投资者买入。（完） 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m