环保股高估值有待消化

高估值需要高成长的业绩来消化。目前来看，2013年环保板块平均PE估值达到36倍，2014年PE估值大多在25-30倍之间。若未来3-5年年均复合增速可达到35%以上的公司，还是可以依靠业绩增长消化高估值的。不过，由于大量资金涌入环保行业，该行业的竞争会进一步加剧，未来只会有少数公司真正的能够通过成长消化估值，多数公司难以做到。

短期还将维持在较高的估值区间内，因为环保行业毕竟是大家关注较多的民生行业，政府重视、政策支持、主流企业的基本面向好，必然会维持在较高的估值区间。这几年企业的业绩尚可以保证，随着收入规模的增加，未来肯定会出现增速放缓的情况，这是任何一个行业发展中都会出现的，也不是环保行业特有的，到时可能面临着估值的调整。

短期看好的还是大气污染物防治，中长期看好的是水处理和固体废弃物处理处置。今年的雾霾天气无论是政府还是群众都很重视大气污染物防治，而且这个角度有望出台一揽子的政策，包括火电、钢铁、水泥、机动车以及能源结构的调整都有利于大气污染防治这个细分子行业。水处理这边，一方面我们看好污水处理设施的兴建，包括生活污水厂的提标、扩容和工业尤其是煤化工行业配套污水处理设施的建设；另一方面我们看好再生水这个领域，这主要是由于我国水资源比较紧缺，而且再生水是解决水资源紧缺的重要途径之一。固废处理处置领域我们目前最看好垃圾焚烧这个细分领域，因为在“十二五”规划中，垃圾焚烧的建设增速最快，因此我们看好垃圾焚烧建设的相关企业。

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从细分行业来看，短期大气治理关注度还将最高，雾霾是目前我国政府要求解决的最紧迫的环境问题，后续大气治理政策的执行预计比以往都严格，将对行业发展产生实质推动，促进上市公司业绩提升。长期来看，大气治理、污水处理、固废处理等每一个细分行业都有持续成长性，此外，重金属污染治理、土壤修复等也是长期可关注的方向。

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由于近几年大量资金涌入环保行业，该行业的竞争会进一步加剧，未来只会有少数公司真正能够通过成长消化估值压力。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

这几年环保企业的业绩尚可以保证，但随着收入规模的增加，未来会出现增速放缓的情况，这是任何一个行业发展都会出现的，也不是环保行业特有的，到时可能面临着估值的调整。 本+文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 ta np ai fan g.com

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