我国企业零碳信息披露及零碳融资的发展现状及思考

零碳信息披露制度是以碳中和为目标、解决金融市场中企业与利益相关方的气候信息不对称的矛盾而出台的相关政策。当前境内外零碳相关信息披露准则及制度发展迅速，我国企业积极应对。与此同时，企业也面临一些问题和挑战。本文深入了解企业的困境和诉求，研究并提出对零碳信息披露及零碳融资的几点思考。

 

本课题组为了更好地把握我国企业零碳信息披露及零碳融资的现状、问题和诉求，组织开展了一系列的问卷调查和实地调研。问卷调查收回有效问卷153份，从企业类型来看，64%的企业为民营企业，78.5%的企业为上市公司的上下游供应链企业。实地调研企业22家，覆盖两地上市的大型企业、成长期民营企业等。

我国企业零碳相关信息披露及零碳融资具有一定基础

 

调研近七成企业已积极开展定性与定量零碳相关信息披露。调查显示，78.34%受访企业认为碳减排与碳信息披露能力是决定今后企业竞争力的关键因素之一，并积极采取行动。在披露定性信息方面，大部分受访企业对于减少碳排放及能耗措施、战略规划等定性信息的披露意识较强。在披露定量信息方面，利益相关者对企业提出关于碳排放总量、碳减排量、碳排放计划与目标、碳中和规划和目标、碳排放强度等披露要求。企业披露方式包含社会责任报告、ESG报告、定期财报和独立零碳相关报告等公开报告形式，且超半数企业建立了年度及半年度的定期披露机制。

 

金融业、石化、化工、建材钢铁、有色金属等重点行业对碳排放定量信息的披露情况较好。从行业表现来看，一是2023年传统高耗能上市公司碳排放相关信息披露率较2020年有较大提升；二是在金融业领域，由于人民银行出台了《金融机构环境信息披露指南》，受访的金融业企业反映其对经营活动的环境影响披露起到了有效指导，金融机构零碳相关信息披露水平明显提升。

 

不少上市公司和非上市公司已采用国际信披准则，并提升内部管理。调查显示，问卷中77%的供应链企业参照碳披露项目（CDP）的披露要求，另外还参照国际社会责任标准（ISO26000）、全球倡议组织（GRI）、气候相关财务信息披露工作组（TCFD）、国际可持续发展准则理事会（ISSB）、欧盟企业可持续发展报告指令（CSRD）的标准。调研中，企业反映MSCI的评级相比较其他国际准则影响力更大，近几年企业持续根据MSCI设计的指标提升自身的碳能力建设和披露水平。调研企业均表示正密切专注ISSB、欧盟、港交所和MSCI等发布的相关标准和规则进展，以应对未来的披露要求。从披露内容和方法看，67.5%的企业搭建了内部碳管理团队并在各领域积累大量经验。从零碳目标设定来看，部分受访企业设定零碳目标时明确设计了实现碳达峰和碳中和目标路径，设定碳排放总量或强度目标。从零碳风险与机遇看，部分受访企业重视识别零碳相关的物理和转型风险，采取针对性的应对措施。问卷结果显示，47.7%的企业已对自身面临的零碳风险进行了物理风险和转型风险的区分。

 

部分调研企业开始运用零碳融资工具。目前我国企业在利用零碳融资工具方面已取得显著进展，绿色信贷和绿色债券发展迅速。问卷结果显示，已开展零碳融资的企业中有66.9%的企业认为碳金融产品有助于碳减排行动，其中一半企业将所得资金用于设备升级改造、另一半用于绿色技术创新。部分银行和非银金融机构已开始尝试提供碳排放权质押贷款、碳回购等金融工具进行融资服务。

 

企业开展零碳相关信息披露及零碳融资的主要原因

 

国家政策推动。问卷显示，44.6%的企业是在双碳政策之后开始积极应对零碳变化。其行为包括设立零碳排放目标、将零碳变化纳入战略中、加强零碳变化相关风险管理、加强零碳变化的信息披露等。已披露零碳相关信息的企业中有23.1%的企业是按照政府机构及交易所要求进行披露的。

 

满足供应链客户要求，建立声誉拓展新市场。产业链对零碳信息的要求是企业零碳信息披露的重要动力之一。问卷显示，24%的企业按照下游客户的要求披露零碳信息，其中53%的企业认为披露能够促进与供应商就低碳产品设计及减排议题的沟通。问卷中71.9%的企业认为披露零碳信息会提升品牌形象，73%的企业认为声誉的提升能带来新的市场机会。调研中在欧美市场份额较大的企业表示会尽量满足产业链下游企业的气候变化相关的要求，其中包括披露企业的零碳相关信息、提供零碳或低碳产品等。与此同时，国内大企业也在逐步增加对供应链碳足迹的管理。

 

吸引境外绿色资金。问卷调查显示，已披露零碳信息的企业中25%是源于投资者的诉求，调研企业反馈境外投资者的要求居多。问卷中66.2%的企业认为披露零碳信息能够获得更多绿色低碳领域的融资机会。以欧洲机构投资者为代表的国际投资者越来越关注气候相关的风险和机遇，将其逐步纳入投资决策体系，要求被投企业提供关于气候治理、战略和碳排放情况等方面的信息，以及相关国际评级或鉴证报告。境外投资者的要求是推动公司不断完善零碳信息披露的重要动力之一。部分金融机构表示，如果企业无法达到披露要求，境外投资者的投资意愿会受到影响，例如我国企业在发行欧元玉兰债的过程中，境外投资者明确要求提供以MSCI或其他国际权威的 ESG评级报告。

 

提升企业自身治理水平。问卷显示，68%的企业认为信息披露能够提升零碳相关风险管理能力，61%的企业相信零碳信息披露能够提升资源及电力使用率，42%的企业认为零碳信息披露能够降低运营成本。

 

问题和挑战

 

问卷调查和企业调研显示，企业在零碳信息披露及零碳融资方面还面临一些突出的问题和挑战。

 

欧美国家与我国零碳目标及相关政策差异带来挑战。由于多数欧美主要经济体已实现碳达峰，且设定碳中和的时间比我国早10年左右，欧美市场的企业以及金融机构普遍参照2050年碳中和或1.5摄氏度温升目标，欧美大型企业要求其供应链上游的企业以这个目标进行绿色低碳的升级，并提供低碳产品。这会间接影响我国企业，例如部分企业的欧洲客户均提出了零碳产品的要求。此外，欧盟碳关税将对我国的钢铁出口产生重大影响。欧美金融机构也由于投资政策要求，更偏好投向以2050年碳中和目标进行减排的企业和项目。目前，我国企业在应对气候变化上存在差异，一些企业较为超前，例如苹果公司供应链上的68家中国公司承诺到2030年只使用绿电；但也有一些企业倾向于选择强度目标。

 

我国气候零碳信息披露制度以及气候零碳投融资政策形成的正反馈机制尚不完善。调研企业普遍反馈，希望通过气候零碳信息披露获得长期低成本的气候零碳融资，推进企业绿色低碳升级，从而进一步提升气候零碳信息披露质量，形成正向的市场反馈。由于欧美市场的正反馈机制相对成熟，调研中不少企业遵循MSCI指标提升内部管理及披露水平，以获得境外资本的青睐。调研反映，我国市场的正反馈机制不完善，主要因素包括：气候零碳投融资的政策支持力度不够，企业气候零碳信披制度不完善，投资者对于气候零碳风险影响资产价格的机制认知不足，无法利用已有信息进行准确定价等……

本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

文/零碳金融信息披露课题与零碳金融投融资机制课题组

 

（本报告由中证金融研究院与清华大学五道口金融学院共同完成。课题组成员包括：谈从炎、张晓燕、王骏娴、王雪、宋烜、李川、杨斯尧、殷子涵、张艺伟。感谢国家自然科学基金应急管理项目子课题《零碳金融信息披露的框架研究》（72241407）和《推动零碳金融市场发展的投融资机制研究》（72241402）的支持。